20221018-中航证券-天通股份-600330.SH-业绩持续增长_看好公司长期发展_4页_1mb

天通股份（600330）公司研究报告总结

核心内容

天通股份在2022年三季度实现了显著的业绩增长，公司盈利能力稳步提升，尤其在投资收益方面表现突出，为净利润增长提供了重要支撑。同时，公司积极布局新能源汽车和蓝宝石材料领域，技术实力和市场前景受到关注。

主要观点

业绩表现亮眼

• 2022年前三季度：公司实现营业收入34.08亿元，同比增长10.67%；归母净利润6.52亿元，同比增长88.57%；扣非净利润3.21亿元，同比增长39.36%。
• 2022年第三季度：营收12.82亿元，同比增长3.19%；归母净利润3.99亿元，同比增长225.87%；扣非归母净利润1.17亿元，同比增长29.48%。
• 盈利能力提升：毛利率26.87%，同比提升2.29个百分点；净利率19.31%，同比提升7.95个百分点；扣非净利率9.41%，同比提升1.94个百分点。

新能源汽车领域布局

• 软磁材料需求增长：新能源汽车对软磁材料的需求显著高于传统汽车，单车价值量预计增加十倍以上。
• 市场空间预测：按单车价值350元计算，2022-2025年车用软磁材料市场空间分别为34.12亿元、47.17亿元、64.30亿元、83.71亿元。
• 公司布局成效：2021年公司软磁材料在汽车电子领域收入同比增长超100%，占该业务总收入约20%。

蓝宝石材料技术优势

• C向长晶法：公司采用改良KY法实现全球最大400kg C向蓝宝石晶体产业化，显著提升晶体质量与利用率。
• 技术壁垒：C向长晶法在晶体顶部气泡控制、晶体位错消除、晶体断裂风险降低等方面优于A向长晶法，材料利用率提高20%-30%。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入，预计2023年、2024年归母净利润分别为7.53亿元、9.37亿元，对应PE分别为16X、13X。
• 盈利预测：
  • 营业收入：预计2023年71.64亿元，2024年89.85亿元。
  • 归母净利润：预计2023年7.53亿元，2024年9.37亿元。
  • 每股收益（EPS）：预计2023年0.76元，2024年0.94元。
  • PE（TTM）：预计2023年15.69倍，2024年12.62倍。

风险提示

• 宏观经济风险：市场需求可能因经济下行而减少。
• 原材料波动：原材料价格大幅波动可能影响成本。
• 政策风险：光伏行业政策变动可能对业务产生影响。

财务指标概览

资产负债表概览

现金流量表概览

行业与投资评级

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

公司投资评级

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

研究团队介绍

• 团队负责人：邹润芳，曾获新财富最佳分析师军工机械第一名（2012-2013），机械行业第一名（2015-2017）。
• 团队特点：擅长产业链研究与资源整合，专注先进制造、军民融合、新能源、新材料等领域，致力于服务一二级市场。

联系信息

• 分析师：邹润芳、唐保威、卢正羽
• 联系电话：18017096787 / 010-59219558
• 邮箱：tangbw@avicsec.com / www.avicsec.com
• 地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦