20221018-建信期货-期权日报_12页
报告摘要
期权市场日报总结 - 2022年10月18日
一、市场动态
- 股指期货：
- 沪深300下跌0.19%
- 中证1000上涨0.58%
- 商品期货：
- 多数下跌，棕榈油上涨0.84%，橡胶上涨0.20%，铜上涨0.22%
- 铁矿石下跌2.00%，菜籽粕下跌3.17%，PVC下跌2.75%，铝下跌0.94%
- 金融股指期权：
- 沪深300成交量减少55371，持仓量减少327
- 中证1000成交量减少14664，持仓量增加1279
- 商品期权：
- 豆粕成交量增加124909，甲醇成交量增加26612
- 液化气成交量减少30425，棕榈油成交量减少22549
- 持仓量大面积增加，玉米、棉花持仓量增加8590、10457
- 菜籽粕持仓量减少823
二、期权数据观察
1、主要分析指标
| 板块 | 品种 | 平值IV | IV变化 | 平值HV30 | HV30变化 | 隐历差 | VIX指数 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股指 | 沪深300 | 18.68% | +1.14% | 16.41% | +0.03% | +2.27% | 20.32 | -1.10 |
| 股指 | 中证1000 | 21.11% | -3.57% | 25.97% | +0.27% | -4.86% | 25.62 | -0.67 |
| 农产品 | 玉米 | 13.87% | +0.07% | 9.09% | -0.01% | +4.78% | 14.36 | -0.14 |
| 农产品 | 豆粕 | 30.33% | +0.73% | 18.84% | -0.73% | +11.49% | 27.79 | -0.04 |
| 农产品 | 菜籽粕 | 33.09% | +1.28% | 24.23% | -0.73% | +8.86% | 30.9 | -0.05 |
| 农产品 | 棕榈油 | 37.56% | +0.84% | 32.83% | +0.26% | +4.73% | 34.82 | -1.46 |
| 农产品 | 白糖 | 11.63% | +0.12% | 9.73% | -0.01% | +1.90% | 12.2 | +0.73 |
| 农产品 | 棉花 | 26.07% | -0.14% | 20.15% | -0.03% | +5.92% | 27.17 | -0.73 |
| 农产品 | 豆油 | 23.27% | -1.67% | 24.03% | +0.00% | -0.76% | 23.36 | -0.00 |
| 能源化工 | PTA | 31.69% | +0.40% | 29.81% | +0.14% | +1.88% | 30.89 | +0.78 |
| 能源化工 | 橡胶 | 24.13% | -0.75% | 17.22% | -0.27% | +6.91% | 21.58 | -0.30 |
| 能源化工 | 塑料 | 22.37% | +0.91% | 16.60% | +0.08% | +5.77% | 21.72 | -0.76 |
| 能源化工 | 聚丙烯 | 22.64% | +0.97% | 16.75% | -0.02% | +5.89% | 20.76 | -0.65 |
| 能源化工 | 甲醇 | 28.91% | +0.00% | 20.34% | +0.40% | +8.57% | 29.25 | -0.25 |
| 能源化工 | PVC | 29.06% | +0.03% | 16.14% | +0.06% | +12.92% | 26.95 | -0.82 |
| 能源化工 | 原油 | 38.59% | +0.01% | 39.58% | +0.14% | -0.99% | 38.23 | -0.12 |
| 能源化工 | 液化气 | 0.00% | -0.44% | 19.77% | +0.73% | -19.77% | 32.93 | +0.42 |
| 金属与黑色 | 铁矿石 | 38.34% | -0.0097 | 26.07% | -0.05% | +12.27% | 35.09 | -2.66 |
| 金属与黑色 | 金 | 16.00% | -0.0042 | 8.32% | +0.02% | +7.68% | 14.06 | -0.62 |
| 金属与黑色 | 铜 | 28.00% | +0.0053 | 16.82% | -0.25% | +10.77% | 24.49 | -0.93 |
| 金属与黑色 | 锌 | 26.00% | -0.0169 | 19.23% | -0.40% | +6.77% | 26.07 | -0.78 |
| 金属与黑色 | 铝 | 19.00% | -0.0198 | 16.34% | +0.02% | +4.52% | 21.32 | -0.29 |
2、各板块期权隐含波动率
- 金融板块：
- 中证1000IV为0.2164，变动-0.0012
- 沪深300IV为0.1746，变动-0.0225
- 其他金融品种IV值较低，未具体列出
- 农产品板块：
- 最高IV为棕榈油P，0.3678，变动-0.0216
- 最低IV为白糖SR，0.1151，变动+0.0034
- 其他品种IV值：玉米C为0.1379，变动-0.0082；豆粕M为0.296，变动-0.0092；菜籽粕RM为0.3121，变动-0.0016；棉花CF为0.2621，变动-0.0125
- 能源化工板块：
- 最高IV为原油SC，0.3871，变动-0.01
- 最低IV为液化气PG，0.00，变动-0.44
- 其他品种IV值：PTA(TA)为0.3122，变动0；橡胶RU为0.2488，变动-0.01；塑料L为0.2155，变动-0.01；聚丙烯PP为0.2167，变动0；甲醇MA为0.2891，变动0；PVC(V)为0.2891，变动-0.01
- 金属与黑色板块：
- 最高IV为铁矿石，0.38，变动-0.0097
- 最低IV为金AU，0.16，变动-0.0042
- 其他品种IV值：铜CU为0.28，变动+0.0053；锌ZN为0.26，变动-0.0169；铝AL为0.19，变动-0.0198
3、中金沪深300股指期权其他指标
- 沪深300股指期权认购与认沽期权持仓量数据详见图表14
- PCR（Put-Call Ratio）为61.00%，变动-0.06%
- 图表16显示30日历史波动率与隐含波动率走势，历史波动率低于隐含波动率，隐含波动率偏高
4、中金中证1000股指期权其他指标
- 中证1000股指期权PCR为104.42%，变动+3.07%
- 图表21显示30日历史波动率与隐含波动率走势，历史波动率高于隐含波动率，隐含波动率偏低
- 图表22显示历史波动率锥，用于立体判断波动率水平
三、期权指标注释
- 历史波动率（HV）：基于对数价格变动法，计算标的资产的年化标准差
- 隐含波动率（IV）：通过美式期权二叉树模型和二分法计算，反映市场对未来波动的预期
- PCR（Put-Call Ratio）：看跌期权与看涨期权成交量或持仓量的比值，用于衡量市场情绪
- 隐含波动率期限结构：根据成交量和距离系数加权，提供不同期限的综合IV走势
- 隐含波动率偏度/微笑：反映隐含波动率随执行价变化的规律
- 历史波动率锥：划分不同水平的历史波动率，用于判断隐含波动率是否处于合理区间
四、核心内容与主要观点
- 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，商品期权持仓量增加，显示市场参与者对后市不确定性较高
- 波动率预期：金融股指期权隐含波动率偏高，特别是中证1000，显示市场对未来波动的预期偏强
- 波动率差异：商品期权中，部分品种如棕榈油、豆粕、原油等IV值较高，而白糖、液化气等IV值较低，反映市场对这些品种的波动预期存在明显差异
- 隐含波动率与历史波动率关系：沪深300期权隐含波动率高于历史波动率，而中证1000期权隐含波动率低于历史波动率，表明市场对未来波动的预期与实际波动存在分歧
五、关键信息
- 沪深300股指期货下跌0.19%，中证1000上涨0.58%
- 商品期权中，豆粕和甲醇成交量显著增加，液化气和棕榈油成交量减少
- 沪深300期权PCR下降，中证1000期权PCR上升，反映市场情绪变化
- 隐含波动率与历史波动率差异显著，可能为波动率交易提供机会
- 原油、铁矿石等品种隐含波动率偏高，显示市场对其未来波动的担忧
六、免责声明
- 本报告仅提供给建信期货特定客户及其他专业人士
- 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议
- 报告内容不得以任何形式翻版、复制、发表、引用或再次分发，如需引用需注明“建信期货研究发展部”
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