20230625-天风证券-新兴产业行业研究周报_2022年世界烟草发展报告_发布_全球加热卷烟销量增速下降_电子烟销售额增速回升_5页_221kb

《2022年世界烟草发展报告》总结

核心内容

《2022年世界烟草发展报告》分析了全球烟草行业的发展趋势，重点聚焦于新型烟草产品（包括电子烟和加热卷烟）的增长、各国烟草监管政策的完善以及全球主要烟草公司的战略发展。报告指出，尽管可燃烟草销量小幅下滑，但电子烟和加热卷烟市场仍保持增长，尤其电子烟销售额增速显著提升。

主要观点

1. 各国烟草监管日益完善

• 美国：FDA获得监管合成尼古丁的权力，禁止未获上市许可的合成尼古丁产品销售；加强口味禁令，拟禁止薄荷醇卷烟和调味雪茄；计划设定可燃烟草制品的最大尼古丁水平。
• 欧盟：修订《烟草消费税指令》（TED），禁止加热卷烟使用特殊口味，影响大量新型烟草制品。

2. 电子烟市场增长提速

• 2022年全球电子烟销售额达236.5亿美元，同比增长20.0%。
• 开放式电子烟销售额87.2亿美元，同比增长8.1%。
• 封闭式电子烟销售额149.3亿美元，同比增长28.2%，其中换烟弹式电子烟占比82.9%，一次性电子烟占比17.1%，后者销售额达25.5亿美元，同比增长近一倍。
• 市场分布：美国、英国、加拿大为电子烟销量前三。
• 企业排名：英美烟草、JUUL Labs、雾芯科技占据前三，分别占比17.4%、14.4%、8.9%。

3. 加热卷烟市场稳步增长

• 2022年全球加热卷烟销售额333.8亿美元，同比增长15.8%。
• 市场分布：日本、意大利、俄罗斯为前三，其中日本加热卷烟销售额达127.7亿美元。
• 企业排名：菲莫国际、英美烟草、日本烟草分别占据71.4%、15.5%、4.3%的市场份额。

4. 全球主要烟草公司战略发展

• 菲莫国际：销售收入806.7亿美元，可燃烟草制品占比67.9%，无烟制品占比32.1%；结束与奥驰亚合作，收购瑞典火柴，拓展健康医疗业务。
• 英美烟草：不含税销售收入341.8亿美元，同比增长7.7%；可燃烟草销量下降，新型烟草制品推动业绩增长。
• 日本烟草：不含税收入202亿美元，同比增长14.3%；加热卷烟销量增长，与奥驰亚成立合资公司，拓展美国市场。
• 帝国品牌：综合销售收入359.4亿美元，同比下降0.7%；新型烟草制品占比提升至2.7%，加热卷烟拓展欧洲市场，电子烟推出新品牌。

5. 其他烟草公司表现

• 韩国烟草公司海外销售增长显著。
• 奥驰亚集团销售持续下滑。
• 印度、埃及、越南等国家烟草公司业绩良好。
• 世界烟叶生产保持平稳，巴西和美国产量下降，烟叶价格上涨，带动两大烟叶公司业绩改善。

关键信息

• 政策影响：各国监管趋严，对合成尼古丁、口味和尼古丁含量进行限制，影响新型烟草产品市场。
• 市场趋势：电子烟销售额增速回升，成为增长主力；加热卷烟市场增速放缓，但仍是重要细分领域。
• 企业动态：菲莫国际、英美烟草、日本烟草等跨国公司持续布局新型烟草市场，加强供应链和产品创新。
• 投资建议：
  • 雾化产业链：推荐思摩尔国际，建议关注雾芯科技、金城医药、润都股份。
  • 烟草供应链：建议关注中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。
  • 宠物板块：建议关注佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物。
  • “隐形冠军”板块：推荐双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技、凤祥股份。

风险提示

• 新型烟草政策变动风险。
• 销售或企业发展不及预期。
• 市场竞争加剧风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

总结

《2022年世界烟草发展报告》揭示了全球烟草行业在监管趋严背景下仍保持增长态势，尤其在电子烟和加热卷烟领域。各国政策的完善推动行业向健康可持续方向发展，而主要烟草公司通过战略调整和产品创新积极应对市场变化。投资建议聚焦于雾化设备制造商、供应链企业及新兴细分领域，需关注政策风险和市场竞争变化。