20140701-申万宏源-各领域研究观点综述_经济与政策的交谊舞_27页_542kb

2014年7月申万各领域研究观点综述总结

核心内容

2014年7月，申万各领域分析师对经济与政策环境、行业走势及投资策略进行了深入分析。整体来看，国内经济进入3个月左右的“蜜月期”，稳增长政策效果逐渐显现，但政策加码空间仍需观察。世界经济保持谨慎乐观，新兴市场已度过流动性紧张期。股市方面，上证指数仍具上涨潜力，但创业板大市值股票面临基本面证伪风险，建议主动缩容。港股策略转向乐观，建议超配银行、保险、券商、石油石化、地产、汽车、航空、航运，低配煤炭、建筑建材、机械、金属采掘。

主要观点

宏观与股市策略

• 上证指数：坚定看多，缓慢上行，预计8月底至9月初可能迎来大幅上行。
• 创业板大市值股票：看空，因面临中报业绩证伪风险。
• 主动缩容：成长股仍具潜力，但需寻找未被证伪的新故事。
• 配置新战场：关注小银行、小金属、次新股、并购重组完成公司、新的小市值细分行业。

国内经济

• 稳增长政策：自3月中旬开始，政策效果显现，5月数据表明经济企稳迹象明显。
• 流动性宽松：定向降准和货币政策支持，流动性保持宽松格局。
• 政策执行力度：国务院督导组推动政策落实，地方投资和改革力度加大。
• 经济预期：经济难在三季度起色，四季度有望复苏。

世界经济

• 整体趋势：谨慎乐观，2014年全球经济增速下调至3.2%，美国为2.2%。
• 美国：经济逐步复苏，但就业与房地产市场仍需关注。
• 欧洲：复苏势头积蓄，但量化宽松效果有限，地缘风险存在。
• 日本：消费税冲击内需，三季度有望改善。
• 新兴市场：资金流入，外部流动性趋稳，政策支持下有望持续改善。

港股策略

• 整体乐观：政策干预缓解流动性危机，估值具备吸引力。
• 超配行业：银行、保险、券商、石油石化、地产、汽车、航空、航运。
• 低配行业：煤炭、建筑建材、机械、金属采掘。

关键行业分析

金融地产

• 银行：估值过度悲观，安全边际高，推荐中行、农行、平安、华夏、兴业。
• 保险：寿险回升趋势确定，推荐平安、太保，关注预定利率放开和车险费率市场化。
• 证券：收益凭证放开提升杠杆空间，推荐中信、光大。
• 房地产：销售面临年中挑战，推荐万科、保利、华夏幸福、阳光城、世联行。

材料业

• 基础化工：盐业改革明确，聚酯产业链反弹，推荐桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、华峰氨纶、新都化工。
• 钢铁：市场进入淡季，盈利承压，推荐久立特材、包钢股份，关注沙钢、方大、抚顺、中原等。
• 有色金属：供给受限金属价格上行，推荐锌、铅、铝土矿、镍、锡、铜。关注新材料个股如赣锋锂业、正海磁材。

能源环保

• 石油化工：油气改革消息密集，推荐美都控股、正和股份、中国石化。
• 煤炭：动力煤下行，焦煤弱势稳定，推荐中捷股份。
• 电力：推荐水电，关注燃料智能化，推荐国投电力、川投能源、长源电力。
• 环保：行业基本面向好，推荐先河环保、碧水源、桑德环境、华西能源。

消费品

• 农业：三条主线，推荐水产饲料、畜禽养殖、动物疫苗。关注通威股份、金宇集团、大北农、登海种业。
• 食品饮料：推荐伊利、古井贡酒、双汇发展、贵州茅台、涪陵榨菜、中炬高新。
• 医药：中报验证期，推荐恒瑞医药、华邦颖泰、天士力、云南白药、康美药业、国药股份、通化东宝、华东医药、人福医药、海正药业。

制造业

• 机械设备：推荐航空动力、中国卫星、中航电子、四川九洲、精达股份、科士达、金螳螂、中工国际。
• 轻工制造：推荐包装和家居，关注海澜之家、森马服饰、罗莱家纺、富安娜、嘉麟杰、凯撒股份。
• 家电：推荐青岛海尔、格力电器、美的集团、老板电器。
• 汽车及零部件：推荐长安、金龙、上汽、宇通，关注金固、银轮、威孚高科。
• 纺织服装：推荐海澜之家、拉夏贝尔，关注跨界并购如嘉麟杰、鹿港科技、美盛文化、凯撒股份。

服务业

• 商贸零售：推荐友谊股份、第一医药、兰生股份、老凤祥、新南洋、全通教育、物产中大。
• 建筑施工：推荐中工国际、金螳螂、鸿路钢构、棕榈园林。
• 交通运输：推荐恒基达鑫、保税科技、上海机场。
• 电子：推荐环旭电子、长盈精密、欣旺达、劲胜精密。
• 传媒/互联网：推荐蓝色光标、省广股份、华谊嘉信、全通教育、拓维信息、立思辰、方直科技。
• 计算机：维持中性评级，推荐远光软件、广电运通、新北洋、航天信息、华平股份。

关键信息与趋势

• 政策与经济的交谊舞：政策与经济的互动持续，但需关注政策加码空间及经济复苏节奏。
• 股市流动性：IPO抽血效应明显，但中期不改市场趋势，关注中报及业绩兑现。
• 行业配置：成长股需主动缩容，关注小市值、并购重组、新经济领域。
• IPO影响：对TMT行业造成冲击，但优质公司回调为三季度上涨提供机会。
• 环保与新能源：政策推动环保行业向好，新能源汽车产业链值得关注。
• 市场情绪：投资者需关注市场变化，避免过度依赖单一评级，综合分析市场环境。

总结

2014年7月，申万各领域分析师对市场环境、行业走势和投资策略进行了全面分析。整体上，经济企稳迹象显现，但政策与经济的博弈仍在持续。股市在流动性宽松环境下，上证指数具备上涨潜力，但需关注波动率限制。港股策略转向乐观，推荐超配银行、保险、券商等蓝筹股。行业层面，关注政策驱动的板块如环保、能源、金融地产，同时把握成长股的结构性机会。投资者需结合政策动向、行业基本面及市场情绪，灵活调整配置，以应对未来市场变化。