20210509-首创证券-医药生物行业简评报告_新冠疫苗专利风波扰动_不改疫苗行业价值本色_14页_1mb

报告摘要

新冠疫苗专利风波影响有限：美国宣布放弃新冠疫苗知识产权专利对我国及全球疫苗行业影响不大，主要由于疫苗研发与生产门槛极高，审批与临床试验流程复杂，核心技术壁垒显著，以及mRNA疫苗原材料短缺问题。
国内疫苗行业前景良好：我国新冠疫苗产能逐步释放，预计年底可达到27亿剂灌装成品，国内疫苗企业将陆续推出重磅产品，21Q2将迎来业绩释放高峰。
重点看好企业：继续重点推荐智飞生物、康泰生物和康希诺，这些企业在新冠疫苗及重磅疫苗产品方面具有优势。
估值处于合理区间：医药生物行业PE（TTM）为37.59倍，PB（LF）为4.70倍，处于十年长周期波动中枢下沿，具备配置价值。

医药生物板块回调：上周医药生物板块下跌6.14%，为SW一级行业第27位，2021年以来下跌0.07%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，排第13位。
子行业表现分化：生物制品跌幅最大（-7.38%），化学制剂跌幅最严重（-13.52%），而化学原料药和生物制品表现相对较好，分别上涨9.37%和7.51%。
个股涨跌幅：涨幅前五的个股为未名医药（11.31%）、益盛药业（10.79%）、哈三联（8.76%）、延安必康（8.14%）和神奇制药（7.36%）；跌幅前五的个股为热景生物（-24.00%）、华东医药（-17.21%）、明德生物（-16.32%）、爱美客（-15.56%）和康希诺-U（-15.24%）。

新冠疫苗产能与接种情况：我国新冠疫苗日均接种量持续增长，预计年有效产能已达16亿剂，年底将达27亿剂。国药集团、科兴中维、康希诺和智飞生物为主要产能提供方。
重要行业公告：
- 华海药业：2021年第一季度营收同比增长3.47%，净利润同比下滑18.80%。
- 华大基因：2021年第一季度营收同比增长106.14%，净利润增长314.80%。
- 迈瑞医疗：2021年第一季度营收增长21.93%，净利润增长30.59%。
- 药明康德：2021年第一季度营收增长55.31%，净利润增长394.92%。
- 君实生物：2021年第一季度营收增长838.81%，净利润增长377%。
- 康希诺：2021年第一季度营收增长11483.21%，净利润亏损缩窄。
国际行业动态：
- 阿斯利康的Selumetinib和Tagrisso获得欧盟推荐批准。
- 安进生物类似药MVASI和KANJINTI表现强劲。
- 诺华计划年底向FDA递交替雷利珠单抗上市申请。
- 赛诺菲的度普利尤单抗增长35%，达10.47亿欧元。
- 辉瑞收购Amplyx扩展抗感染药物研发管线。
- 零氪科技与阿斯利康战略合作，推进肿瘤患者全生命周期管理。
- 达雷妥尤单抗在中国获批新适应症。

医药生物行业估值：截至2021年5月7日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）为37.59倍，PB（LF）为4.70倍。
历史估值对比：从2011年至今，医药生物PE（TTM）的低点分别为26.70倍（2012年1月6日）和24.15倍（2019年1月4日），当前估值处于长周期波动中枢下沿。
未来收益率预测：历史估值点位与未来一年收益率的统计显示，当前估值点位配置医药行业，未来一年收益率正值概率居中。

李志新：首创证券首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，拥有6年证券卖方从业经历和9年医药行业研究经验，曾获“慧眼”量化评选2020最佳分析师医药生物第二名。

投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅为参考。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现