医药生物行业简评报告：国谈药品“双通道”，疫苗消化专利豁免影响-20210516-首创证券-13页_1mb

医药生物行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业近期的市场表现、政策动向及行业动态，重点聚焦于国谈药品“双通道”政策对行业的影响，以及新冠疫苗接种加速对疫苗行业的推动作用。同时，报告也涉及了其他细分领域的进展，如创新药、医疗器械及术后镇痛药物等。

主要观点

1. 国谈药品“双通道”政策

• 政策内容：国家医保局和国家卫健委联合发布《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，将定点零售药店纳入医保药品供应保障范围，实行与医疗机构统一的支付政策。
• 影响分析：
  • 宏观层面：有助于国谈药品终端销售快速放量，提升药品可及性。
  • 微观层面：利好进院能力不足的中小药企及biotech类创新药公司，为它们提供新的销售渠道。

2. 新冠疫苗行业

• 疫苗接种进展：
  • 截至2021年5月14日，我国已接种接近3.8亿剂次新冠疫苗，日均接种量达800万人份，环比增长70%。
  • 接种人群从重点人群扩大到18-59岁，进一步扩展到60岁以上，18岁以下人群也在加紧临床。
• 产能情况：
  • 国药集团、康希诺、智飞生物、科兴中维等企业年内产能及远期规划产能已公布。
  • 2021年底我国新冠疫苗有效产能预计达27亿剂灌装成品，原液产能超过40亿剂。
• 市场表现：
  • 疫苗板块在本周大涨，生物制品板块指数上涨11.59%。
  • 随着疫苗接种加速，新冠疫苗将为行业带来可观业绩贡献，预计年底实现约70%人口的免疫接种覆盖率。
• 行业前景：
  • 新冠疫苗将成为全球年接种量和销售额最大的品种，也是我国疫苗产业出海的重要机会。

3. 医药生物市场表现

• 整体上涨：医药生物板块本周上涨7.58%，排SW一级行业涨幅第一；2021年以来上涨7.50%，跑赢沪深300指数9.43个百分点。
• 细分行业表现：
  • 生物制品涨幅最大，为11.59%。
  • 医疗服务上涨8.24%。
  • 化学制剂表现最弱，下跌9.02%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五的个股包括：宜华健康（61.32%）、吉药控股（45.02%）、圣济堂（40.98%）、爱博医疗（39.45%）、福瑞股份（36.56%）。
  • 跌幅前五的个股包括：康芝药业（-10.03%）、戴维医疗（-7.22%）、康泰医学（-7.02%）、美诺华（-6.13%）、基蛋生物（-5.17%）。

4. 行业动态

• FDA批准辉瑞/BioNTech新冠疫苗用于12-15岁青少年：疫苗在该人群中的表现良好，中和抗体滴度达到非劣效性标准，副作用与16岁以上人群相当。
• 拜耳finerenone在3期临床试验中达到主要终点：该药物显著降低心血管事件和肾病进展风险，有望成为治疗2型糖尿病合并慢性肾病的新选择。
• 云顶药业申报Trop-2 ADC药物上市：这是全球首个获批治疗三阴乳腺癌的ADC药物，国内已有多个企业参与开发。
• 强生角膜塑形隐形眼镜获FDA批准：用于控制近视，尤其适用于儿童，已被证明可有效减少眼轴伸长。
• 默沙东Keytruda在治疗早期三阴性乳腺癌中达到双重3期临床终点：该药物在新辅助治疗和辅助治疗中均表现出显著疗效，对TNBC患者具有重要临床意义。
• 优时比IL-17A/F双重抑制剂在中国启动3期临床：该药物针对中轴型脊柱炎等疾病，具有良好的安全性和疗效。
• Heron Therapeutics的Zynrelef获FDA批准：用于术后镇痛，有望取代阿片类药物，减少术后阿片类药物使用。

关键信息

• 政策影响：国谈药品“双通道”政策为中小药企提供新的销售路径，有助于药品的快速普及。
• 疫苗进展：国内新冠疫苗接种加速，疫苗企业产能逐步释放，带动行业业绩增长。
• 市场表现：医药生物板块表现强劲，生物制品涨幅最大。
• 行业前景：疫苗行业进入接种兑现期，预计将成为全球最大疫苗品种，同时为出海提供机会。
• 估值分析：医药生物行业估值处于十年长周期波动中枢上沿，未明显高估，仍处于合理波动区间。

风险提示

• 医药政策风险：政策变化可能对行业产生影响。
• 降价超预期：药品价格可能低于预期。
• 系统风险：市场整体波动可能影响行业表现。

分析师信息

• 李志新：首创证券首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，拥有6年证券卖方从业经历和9年医药行业研究经验，曾获“慧眼”量化评选2020最佳分析师医药生物第二名。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性和减持，以相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，以行业与整体市场表现对比为依据。