20240810-浙商证券-食饮行业周报（2024年8月第2期）_茅台业绩及分红超预期_重视板块反弹窗口_17页_1mb

食饮行业周报总结 (贵州茅台上半年业绩与板块反弹机遇)

报告核心观点

1. 白酒板块超跌反弹：茅台2024上半年业绩超预期（营收同比+175.6%，净利润+158.8%），下半年分红规划力度超市场预期，带动板块估值修复；预计板块或迎基本面与资金双重推动的反弹迹象。
2. 大众品拐点确认：2024年大众品渐进式回暖，估值具备吸引力，重点布局高景气子领域、高ROE稳健资产及潜在催化个股。

⚖️ 白酒板块概要

• 茅台亮点:
  • Q1-Q2业绩高速增长、派价回升，系列酒成主要推动力；
  • 2024-2026年分红规划披露，设定每年75%现金分红比例，股息率可达3.7%
  • 发布半年报显示营收834.51亿元，净利润416.96亿元，预计下半年业绩仍具弹性
• 行业情绪:
  • 高端酒估值修复，皇台酿酒（+1579%）、山西汾酒（+932%）表现抢眼；
  • 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、区域龙头（汾酒、古井贡酒等）。

🍽️ 大众品推荐主线

1. 高景气子行业：速冻食品、乳制品（估值修复中）、特色调味品；
2. 稳健白马资产：伊利股份、中炬高新（部分业务扭亏）、安琪酵母；
3. 催化机会点：Q3旺季+政策助力下的非酒精消费标的，包括仙乐健康、盐津铺子等。

📈 市场动态概览

• 本周食品饮料板块上涨310%，白酒/速冻品领涨；
• 北向资金增持白酒龙头股，同时分散至大众品领域（如燕京啤酒）；
• 当前推荐理由：超跌后估值性价比突出，节庆备货与Q3旺季支撑基本面。

💡 风险提示

• 库存压力加深风险、消费动销慢于预期；
• 竞争加剧引致利润下修，食品安全等问题需密切跟踪。

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