20260322-华泰期货-黑色建材周报_库存拐点显现_钢价跟随原料_10页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

近期钢材市场呈现震荡走势，螺纹钢与热卷价格变动趋势分化，库存拐点显现，供需关系有所改善，但高库存仍对价格形成一定压制。市场整体处于季节性调整阶段，需关注后续旺季需求、库存去化情况以及国际形势变化。

价格与价差走势

• 螺纹钢主力合约2605：收于3123元/吨，周环比下跌0.6%。
• 热卷主力合约2605：收于3295元/吨，周环比上涨0.06%。
• 价差走势：
  • 螺纹钢与热卷价差走势（图3）显示两者价差变化较小。
  • 螺纹钢1-5价差（图6）、5-10价差（图8）、10-1价差（图10）呈现震荡态势。
  • 热卷1-5价差（图7）、5-10价差（图9）、10-1价差（图11）亦呈现震荡，但波动幅度相对较小。

供需与库存情况

供给端

• 高炉开工率：79.78%，环比上升1.44个百分点，同比下降2.18个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：85.53%，环比上升2.61个百分点，同比下降3.17个百分点。
• 钢厂盈利率：42.42%，环比上升1.29个百分点，同比下降10.83个百分点。
• 日均铁水产量：228.15万吨，环比增加6.95万吨，同比下降8.11万吨。
• 五大材产量：839.82万吨，环比增加18.85万吨，其中螺纹钢产量203.33万吨（环比+8.03万吨），热卷产量300.21万吨（环比+4.95万吨）。

需求端

• 五大材表需总量：868.48万吨，环比增加70.4万吨，其中螺纹钢表需208.09万吨（环比+31.23万吨），热卷表需310.51万吨（环比+15.15万吨）。

库存情况

• 五大材总库存：1946.23万吨，环比减少28.66万吨。
• 螺纹钢库存：889.41万吨，环比减少4.76万吨。
• 热卷库存：461.29万吨，环比减少10.3万吨。

市场逻辑

当前建材市场供需季节性改善，库存由增转降，叠加能源价格上涨带来的成本支撑，短期内钢材价格有望震荡偏强。然而，由于库存水平仍较高，价格上行空间受限。未来价格走势将主要取决于旺季需求释放力度、库存去化速度以及国际局势（如美伊冲突）对原材料和出口的影响。

策略建议

• 单边策略：震荡。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 宏观政策变化；
• 成材需求不及预期；
• 钢材出口波动；
• 钢厂利润下滑；
• 炉料成本支撑减弱。

图表信息

• 图1至图27展示了螺纹钢与热卷的季节性价格走势、价差变化、库存变化及净出口数据，为市场分析提供了直观依据。
• 图表来源：钢联、华泰期货研究院、海关总署等。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

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