20260322-华泰期货-黑色建材周报_终端补库改善_煤价有所反弹_7页_1mb

终端补库改善，煤价有所反弹总结

核心内容

本报告分析了2026年3月19日煤炭市场的主要运行情况，涵盖期现货价格、港口库存、电厂库存、海运费用、供需逻辑及市场风险等方面。整体来看，煤炭市场呈现一定的回暖迹象，但受季节性因素和外部环境影响，价格仍处于震荡状态。

主要观点

1. 价格走势

• 产地价格：榆林5800大卡指数周环比上涨7元/吨至602元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数周环比下跌2元/吨至529元/吨；大同5500大卡指数周环比持平，为590元/吨。
• 港口价格：CCI进口4700指数报86美元/吨，周环比持平；CCI进口3800指数报70美元/吨，周环比持平。
• 煤价反弹逻辑：终端补库改善，冶金化工等需求端积极备货，带动煤价小幅反弹。

2. 供需与市场逻辑

• 供给端：主产区供给随限产结束有所回升，部分煤厂少量囤货。
• 需求端：消费受季节性影响有所转弱，但非电刚需采购增多，推动港口动力煤价格偏强运行。
• 内外价差：进口煤成本居高不下，导致内外价差倒挂，国内终端采购热情不高，部分电厂流标，市场成交减少。

3. 库存变化

• 北方港库存：截至3月19日，北方港（不含黄骅）库存合计2553万吨，周环比增加116万吨。
• 港口调入调出：本周港口日均调入量139.1万吨，环比减少4.2万吨；日均调出量134.3万吨，环比减少15.7万吨。
• 电厂库存：沿海六大电厂总库存1314.1万吨，周环比增加17.4万吨。

4. 海运费用

• OCFI指数：截至3月20日，海运煤炭运价指数报1076.37点，环比上涨74.58个点。
• BDI指数：波罗的海干散货指数报2056点，环比上涨28点。

关键信息

1. 市场动态

• 终端补库改善，煤价有所反弹。
• 非电煤需求增加，对市场起到支撑作用。
• 进口煤成本高企，内外价差倒挂，抑制国内采购热情。

2. 供需结构

• 供给：主产区供给回升，但整体仍受限产影响。
• 需求：火力发电量及全社会用电量有所波动，季节性因素导致需求转弱。
• 库存：港口和电厂库存均有所增加，反映补库需求。

3. 影响因素

• 两会结束，供给端逐步恢复。
• 气候因素对需求端影响较大。
• 进口煤成本高，导致内外价差倒挂。
• 非电煤刚需采购对市场起到支撑作用。

图表说明

风险提示

• 煤矿安全监管动态变化
• 港口库存变化对价格的影响
• 电煤及化工煤日耗波动
• 其他突发事故或政策调整

本期分析研究员

• 邝志鹏
  从业资格号：F3056360
  投资咨询号：Z0016171

• 余彩云
  从业资格号：F03096767
  投资咨询号：Z0020310

• 刘国梁
  从业资格号：F03108558
  投资咨询号：Z0021505

• 邢亚文
  从业资格号：F3054449
  投资咨询号：Z0016137

联系人信息

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