20260111-华泰期货-黑色建材周报_钢材重新累库_原料带动钢价_10页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

本周钢材市场整体呈现震荡偏强走势，螺纹钢与热卷期货主力合约运行稳定，现货价格小幅上涨，涨幅为10-20元/吨。市场基本面方面，供需关系有所变化，库存重新累库，价格走势受到多重因素影响。

主要观点

价格走势

• 螺纹钢与热卷期货主力合约震荡偏强。
• 现货价格小幅上涨，涨幅在10-20元/吨之间。

供应情况

• 高炉开工率79.31%，环比增加0.37个百分点，同比增加2.13个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率86.04%，环比增加0.78个百分点，同比增加1.80个百分点。
• 日均铁水产量229.5万吨，环比增加2.07万吨，同比增加5.13万吨。
• 五大材产量818.59万吨，环比增加3.41万吨。

消费情况

• 五大材总表需796.82万吨，环比减少44.2万吨。
• 螺纹钢表需175万吨，环比减少25.48万吨。
• 热卷表需308.34万吨，环比减少2.43万吨。

库存情况

• 五大材总库存1253.92万吨，环比增加21.77万吨。
• 螺纹钢库存438.11万吨，环比增加16.08万吨。
• 热卷库存368.13万吨，环比减少2.83万吨。

市场逻辑

• 建材基本面略有转弱，钢厂复产节奏较快，下游冬储补库延迟，导致库存回升。
• 板材基本面矛盾有限，但高库存压制价格弹性，短期价格取决于成本变化。
• 原料价格偏强，支撑钢材价格，但整体市场仍维持震荡态势。

关键信息

供需与库存

• 供应端：钢厂复产加快，铁水产量增加，五大材产量环比上升。
• 需求端：消费量下降，螺纹钢表需减少明显，热卷表需小幅下滑。
• 库存：螺纹钢库存持续上升，热卷库存略有下降，整体库存增加。

价格与价差

• 螺纹钢与热卷期货主力合约震荡偏强。
• 各期价差走势显示市场对不同期限合约的预期存在差异。

盈利情况

• 钢厂盈利率37.66%，环比下降0.44个百分点，同比大幅下降12.99个百分点。
• 高炉利润和电炉利润走势显示钢厂盈利压力仍存。

策略建议

• 单边策略：震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无建议。

风险提示

• 宏观政策：政策变动可能对市场产生较大影响。
• 下游冬储：冬储补库的进度将影响需求和库存。
• 累库高度：库存积压可能对价格形成压制。
• 钢厂复产：复产节奏加快可能增加市场供应压力。
• 成本支撑：原料价格上涨可能支撑钢材价格。

图表说明

• 图1-图3：展示螺纹钢与热卷价格走势及价差变化。
• 图4-图5：反映现货与主力合约的基差情况。
• 图6-图11：显示不同期限合约之间的价差。
• 图12-图13：展示高炉与电炉利润走势。
• 图14-图19：呈现螺纹钢与热卷产量季节性及月周均变化。
• 图20-图23：显示螺纹钢与热卷消费季节性及月周均变化。
• 图24-图25：展示螺纹钢与热卷库存季节性走势。
• 图26：五大材总库存季节性走势。
• 图27：中国折粗钢净出口数据。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
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