20210530-安信证券-建筑行业_4月交通固定投资维持高位_碳中和助力绿色建筑体系积极推进_12页_1mb

报告摘要

建筑行业周报总结

核心内容

2021年4月，我国交通固定投资维持高位运行，1-4月累计完成额达6801亿元，同比增长33.27%。其中，公路、内河和沿海交通固定资产投资额分别同比增长34.37%、29.56%和77.89%。交通运输部提出“十四五”期间的交通建设计划，涵盖西部交通建设、水运航道、京津冀一体化、农村公路和智慧交通等多个领域。

住建部强调绿色建筑体系的推进，提出制定城乡建设领域碳达峰实施方案和绿色建筑与建筑节能“十四五”发展规划，目标是在2030年前实现碳达峰，推动低碳、近零碳、零碳建筑发展。

建筑装饰行业本周（5.24-5.28）涨幅为+0.13%，低于沪深300指数（+3.64%）和深证成指（+3.02%），在SW28个一级行业中排名第25位。本周建筑行业共有95家公司录得上涨，涨幅超过行业指数的公司数量为93家，占比67%。

主要观点

政策驱动转向基本面驱动：2021年建筑行业投资逻辑由政策驱动转向基本面驱动，经济回升、行业回暖和业绩提速成为主要逻辑。
基建投资持续增长：2021年一季度基建投资增速和交通固定资产投资增速回升，全年投资有望持续增长，预计全年完成交通固定资产投资2.4万亿元左右。
绿色建筑体系推进：绿色建筑和装配式建筑将成为碳中和背景下重点发展领域，建筑勘察设计和装配式建筑行业将受益。
估值优势显著：建筑行业整体估值较低，建筑国企估值更低，尤其是中国建筑、中国铁建、中国中铁等，具有较高的配置价值。

关键信息

地方债发行：2021年4月全国发行地方政府债券7758亿元，其中一般债券4319亿元，专项债券3439亿元。
对外承包工程：1-4月，我国对外承包工程新签合同额在5000万美元以上的项目242个，合计610.4亿美元，主要集中在交通运输、电力工程等领域。
重点跟踪股票：
- 中国建筑（评级：买入-A，2021PE：4.11）
- 中国中铁（评级：买入-A，2021PE：4.75）
- 中国铁建（评级：买入-A，2021PE：4.14）
- 中国交建（评级：买入-A，2021PE：5.70）
- 中国中冶（评级：买入-A，2021PE：7.10）
- 安徽建工（评级：买入-A，2021PE：6.60）
- 华阳国际（评级：买入-A，2021PE：15.51）
- 精工钢构（评级：买入-A，2021PE：10.44）

市场表现

行业涨幅：建筑装饰行业（申万）本周涨幅为+0.13%，涨幅前五为ST创兴（+15.88%）、岭南股份（+11.15%）、宏润建设（+9.40%）、东华科技（+9.29%）、诚邦股份（+7.43%）。
行业跌幅：跌幅前五为中钢国际（-13.03%）、测绘股份（-6.28%）、华凯创意（-4.84%）、建艺集团（-4.69%）、四川路桥（-4.56%）。
估值数据：建筑装饰行业市盈率（TTM）为8.19倍，市净率（MRQ）为0.84倍。行业市盈率最低前五为中国建筑（4.25）、中国铁建（4.29）、中国中铁（4.76）、腾达建设（4.87）、陕西建工（5.12）；市净率最低前五为中国交建（0.51）、ST*美尚（0.54）、中国铁建（0.55）、中国中铁（0.62）、中国电建（0.63）。

投资建议

推荐标的：
- 大建筑央企：中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建
- 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥
- 装配式建筑及钢结构：华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢构
- 弹性品种：东珠生态、中装建设、华设集团、地铁设计

风险提示

疫情控制不及预期
政策实施不及预期
经济下行风险
PPP推进不及预期
固定资产投资下滑
地方财政增长缓慢风险

行业新闻

北京市计划二季度集中开工100项市区重大项目，总投资超过839亿元。
河北省一季度交通固定资产投资完成135亿元，占季度计划的135.3%，同比增长70.6%。
上海市将推进50项重大交通工程，围绕长三角区域交通一体化发展。
郑州市“新基建”重点项目投资将超过3000亿元，带动经济增长1.5万亿元。
交通运输部指出4月交通固定资产投资完成2850亿元，比2020年同期下降5.0%，比2019年同期增长13.2%。
证监会批准首批9只基础设施公募REITs项目，重点投向补短板领域。

财政与货币政策

山东省计划6月发行158亿元新增专项债券和41亿元再融资债券。
全国发行地方政府债券7758亿元，其中新增债券3399亿元，再融资债券4359亿元。

估值评级

领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

其他重大公告

美芝股份：筹划非公开发行股票，拟发行不超过公司总股本30%的股票。
宏润建设：宏润控股向杭州地铁及杭州资本转让29.93%的股份。
四川路桥：拟收购川铁建、航焱、臻景公司部分股权，合计6.7亿元。
鸿路钢构：主体长期信用等级维持AA，评级展望为稳定。
苏交科：向特定对象发行股票291,421,794股，发行价格为8.20元/股。
北方国际：主体长期信用评级维持AA+，评级展望为稳定。

投资建议总结

推荐板块：大建筑央企、区域基建龙头、装配式建筑及钢结构、设计、装饰、园林等。
关注标的：中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建、安徽建工、山东路桥、华阳国际、东南网架、富煌钢构、精工钢构、东珠生态、中装建设、华设集团、地铁设计。

行业评级体系

领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险提示

经济下行风险
PPP推进不及预期
固定资产投资下滑
地方财政增长缓慢风险

分析师声明

苏多永声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。

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