2021年建筑行业观察（1_2月）：固定资产投资结构失衡，绿色建筑统一标识起步-20210323-远东资信-10页_694kb

2021年1-2月建筑行业观察总结

核心内容概述

2021年1-2月，中国建筑行业在需求端呈现恢复性增长，但固定资产投资结构失衡，绿色建筑政策逐步推进，建筑机械设备销量增速放缓，原材料价格波动明显，部分企业信用状况发生变化。

一、固定资产投资结构失衡

主要观点

• 固定资产投资增长显著：2021年1-2月，固定资产投资同比增长35.0%，但两年平均增速仅为1.7%，表明增长仍处于恢复阶段。
• 领域分化明显：
  • 房地产开发投资：累计同比增速达38.3%，两年平均增速为7.6%，是唯一正增长领域。
  • 制造业投资：累计同比增速37.3%，但两年平均增速为-3.4%。
  • 基础设施投资：累计同比增速36.6%，两年平均增速为-1.6%。
• 建筑业总产值恢复性增长：预计1-2月建筑业总产值累计同比增速约为32%，主要由房地产带动。
• 地方政府未发行新增债券：1-2月地方政府债券发行全部为再融资债券，未有新增债券发行，对基础设施投资形成一定制约。
• 新增地方债预期将在第二季度迎来高峰：财政部已提前下达1.77万亿元新增专项债券额度，预计拉动基础设施投资增长。

二、建筑机械设备销量增速放缓

主要观点

• 挖掘机销量增长放缓：
  • 1月和2月国内挖掘机销量同比分别增长106.6%和255.5%。
  • 但以两年平均增速计算，1月为25.7%，2月为19.3%，增速有所下降。
• 小松设备利用小时数同比增长：
  • 1月和2月小松设备平均利用小时数分别为109.7小时和45.0小时，同比增幅较大。
  • 以2019年1-2月为基数，两年平均增速为2.1%，表明行业仍处于复苏阶段。

三、原材料价格波动

主要观点

• 建筑业投入品价格指数上涨：2月建筑业投入品价格指数为60.2%，连续10个月高于50%临界点，表明原材料价格总体上涨。
• 螺纹钢价格持续走高：受“碳达峰、碳中和”政策影响，钢铁行业需求增长明显，价格环比上涨。
• 水泥价格出现回落：2月水泥价格环比下降0.4%，结束了此前连续5个月的上涨趋势，但3月中上旬熟料价格上调可能短期稳定水泥价格。

四、政策动态

主要观点

• 绿色建筑统一标识制度启动：
  • 新版《绿色建筑标识管理办法》出台，明确绿色建筑标识为表示星级并载有性能指标的信息标志，分为一星、二星、三星三个级别。
  • 三星级绿色建筑由住建部认定，二星和一星由省级和地市级住建部门认定。
  • 新政自2021年6月1日起施行，是建立统一标识制度的重要一步。
• 《国家综合立体交通网规划纲要》发布：
  • 规划期为2021至2035年，远景展望至本世纪中叶。
  • 明确了2035年的主要指标，包括交通基础设施绿色化建设比例目标为95%。
  • 规划涵盖铁路、公路、水路、民航、邮政快递五大领域，提出构建“6条主轴”“7条走廊”“8条通道”。
  • 该规划对基础设施建设相关企业（如铁路、公路、港口与航道等）带来利好。

五、企业动态

主要观点

• 中铝国际信用等级被列入观察名单：
  • 因2020年业绩亏损，中铝国际主体长期信用等级被评级机构列入观察名单。
  • 公司仍由AAA级央企控股股东担保，违约可能性较低。
  • 除证监会主管的ABS外，公司尚有3只一般公司债未到期，均受控股股东担保，风险可控。

六、相关研究报告

• 《“十四五”规划建议点名绿色建筑，中能建拟换股合并葛洲坝——2020年建筑行业观察（1-10月）》：强调绿色建筑在“十四五”规划中的重要性。
• 《建设工程资质改革精简，福晟、成龙接连“爆雷”——2020年建筑行业观察（1-11月）》：指出资质改革对行业的影响，同时部分企业出现财务风险。
• 《建筑业总产值增速超预期，绿色建造试点瞄准两领域——2020年建筑行业观察（1-12月）》：预测建筑业总产值增速，关注绿色建造试点方向。

七、作者与机构信息

• 作者：徐骥，CFA，纽约大学理工学院数学硕士，远东资信研究部高级研究员。
• 远东资信：
  • 成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估公司。
  • 曾参与多项国家监管文件的起草，具有丰富的行业经验和专业资质。
  • 提供信用评级、风险评估等服务，致力于成为国内一流、国际知名的信用服务平台。

八、免责声明

• 本报告内容基于公开信息整理，远东资信不对引用资料的真实性及完整性做保证。
• 报告保持客观中立，仅从经济学角度分析，不构成投资建议。
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关键信息汇总

总结

2021年1-2月，中国建筑行业在需求端表现出恢复性增长，但固定资产投资结构失衡，主要依赖房地产带动。建筑机械设备销量虽有增长，但两年平均增速放缓。原材料价格波动明显，螺纹钢价格上涨，水泥价格回落。政策方面，绿色建筑统一标识制度启动，交通领域规划蓝图进一步明确。企业方面，中铝国际因业绩亏损被列入信用评级观察名单，但其债券违约风险较低。整体来看，建筑行业在政策支持和市场需求推动下仍具备增长潜力，但结构性问题和原材料成本波动仍是行业面临的挑战。