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报告摘要

泰国股市展望：2018年8月总结

核心内容概述

2018年8月，泰国股市（SET指数）预计将在1680至1750点之间震荡，整体趋势偏向上行。报告指出，尽管中美贸易紧张局势仍然存在，但近期有所缓解，有利于市场情绪。此外，外资对泰国股市的兴趣开始回升，因泰铢贬值压力有所减缓。投资策略方面，建议关注企业盈利表现和具有吸引力的中期股息收益。

主要观点

市场趋势：SET指数预计在8月将呈现横盘整理态势，可能向上测试1750点，若未能突破，可能在二季度财报结束后回落。
外资动态：泰铢贬值减缓，外资买入兴趣开始显现。
投资主题：二季度财报季结束后，企业盈利表现将成为主要投资主题，同时关注具有高股息收益的股票。
交易区间：SET指数预计在1680至1750点之间波动。

关键信息

股票推荐

股票	目标价（Bt）	推荐评级	核心理由
BCH	18.50	ACCUMULATE	二季度利润同比增长33.5%，预计将在1750点区域获利了结
JKN	13.90	BUY	利润预期大幅增长83.6%，PEG估值为0.8倍
SAWAD	49.00	BUY	借助内部重组和贷款增长，盈利能力有望提升

股票基本面分析

BCH（Bangkok Chain Hospital）

2QFY18利润增长：预计同比增长33.5%，环比增长7.4%，主要受益于现金患者数量增长及成本控制。
估值：当前市盈率（P/E）为38.8倍，目标价为18.50 Bt，对应P/E 38.11倍。
股东结构：截至2018年5月10日，Chalerm Harnphanich持有32.6%股份。

JKN（Jukrajuthatip Group）

2QFY18利润增长：预计同比增长83.6%，主要受益于内容销售和成本控制。
估值：当前市盈率（P/E）为21.74倍，目标价为13.90 Bt，对应P/E 27倍。
股东结构：截至2018年6月3日，Jukrajuthatip家族持有71.9%股份。

SAWAD（Srisawad Corporation）

2QFY18贷款增长：内部重组完成，贷款增长加速。
估值：当前市盈率（P/E）为15.84倍，目标价为49.00 Bt。
股东结构：截至2018年5月4日，Thida Keawbutta持有21.0%股份。

投资组合调整（2018年8月2日）

股票	加入日期	权重	目标价（Bt）	市盈率（P/E）	市净率（P/BV）	股息收益率
BCH	31 Jul 18	8.00%	18.50	38.11	6.10	1.45%
CPALL	31 Jul 18	8.00%	94.00	30.19	8.00	1.99%
JKN	31 Jul 18	7.00%	13.90	21.74	2.87	1.84%
SAWAD	31 Jul 18	8.00%	49.00	15.84	3.60	0.02%

股票	权重	目标价（Bt）	市盈率（P/E）	市净率（P/BV）	股息收益率
CK	8.00%	35.00	29.22	1.85	1.37%
AP	8.00%	10.60	7.80	1.21	4.48%
KBANK	7.00%	226.00	12.58	1.36	1.84%
D	10.00%	12.00	35.81	4.99	2.46%
PTTGC	10.00%	106.00	9.16	1.24	5.26%
BEAUTY	5.00%	12.00	18.17	12.76	4.95%
AH	7.00%	45.75	8.25	1.31	4.24%
ROBINS	7.00%	82.90	19.57	3.74	2.53%
TKS	7.00%	16.20	10.19	1.68	7.14%

撤出股票

股票	收益	目标价（Bt）	市盈率（P/E）	市净率（P/BV）	股息收益率
AEONTS	+0.30%	189.00	14.16	2.65	2.29%
CPF	+12.60%	28.25	16.40	1.44	2.56%
GULF	+2.02%	75.00	34.84	3.16	0.86%
IVL	+2.15%	72.00	14.64	2.24	2.18%

行业展望

行业	投资权重	变化	分析师观点
FOOD	NT	---	食品行业将受益于肉类价格上涨和泰铢贬值
BANK	OW	▲	贷款增长预期，不良贷款率下降
AUTO	OW	---	二季度利润同比增长，但环比下降，汽车行业复苏
PETRO	OW	---	石化行业利润环比下降，但预计逐步恢复
CONMAT	NT	---	建筑材料行业需求回升，但成本限制利润
CONS	OW	---	基础建设投资增加，预计有更多招标机会
PROP	NT	---	房地产行业预售表现良好，新项目可能促进增长
ENERGY (oil/refinery)	OW	---	原油价格上升，成品油需求下降，但库存收益提升
TRANS	OW	---	航运业表现强劲，陆运和航空业受油价和泰铢影响
COMM	NT	---	营收增长得益于分支扩张和成本控制
HEALTH	OW	---	医疗行业受季节性影响较小，盈利增长预期
MEDIA	NT	---	媒体行业仍面临广告支出复苏缓慢的问题
TOURISM	OW	---	国际游客数量上升，但受淡季影响，酒店业表现较弱
ICT	NT	---	数据使用增长和成本控制提升盈利，但需关注频谱拍卖

经济日历

日期	重要经济数据
1-Aug	US: ADP Employment, Markit Manufacturing PMI; EU: Markit Manufacturing PMI; TH: CPI; JP: Markit Japan Manufacturing PMI
2-Aug	US: Durable Goods Orders, FOMC
3-Aug	US: Markit PMI, Markit Service PMI, ISM non-manufacturing, Nonfarm Payrolls, Unemployment; EU: Markit PMI, Markit Service PMI; JP: Services PMI
6-Aug	CN: Export, Import; TH: MPC rate
7-Aug	US: PPI, Core PPI; CN: PPI, CPI
8-Aug	US: CPI; JP: GDP
10-Aug	EU: GDP, Industrial Production; CN: Retail Sales
13-Aug	US: GDP, Pending Home Sales; JP: Consumer Confidence Index
14-Aug	EU: CPI
15-Aug	TH: Export, Import
16-Aug	US: U. Michigan CCI
17-Aug	EU: Unemployment; CN: Manufacturing PMI, Non-Manufacturing PMI
19-Aug	TH: BOT Current Account; JP: CPI, Unemployment
20-Aug	TH: GDP
21-Aug	US: Existing Homes Sales
22-Aug	EU: CCI
23-Aug	US: U. Michigan CCI
24-Aug	EU: Unemployment; CN: Manufacturing PMI, Non-Manufacturing PMI
25-Aug	TH: BOT Current Account; JP: CPI, Unemployment
26-Aug	TH: Export, Import

投资推荐系统

总回报	推荐	评级	备注
> +20%	Buy	1	当前价格以上有超过20%的上涨空间
+5% to +20%	Accumulate	2	当前价格以上有5%至20%的上涨空间
-5% to +5%	Neutral	3	价格波动在当前价格±5%范围内
-5% to -20%	Reduce	4	当前价格以下有5%至20%的下跌空间
< -20%	Sell	5	当前价格以下有超过20%的下跌空间

注意：推荐评级不仅基于定量回报区间，也考虑了定性因素，如风险回报比、市场情绪、股价增长速度、价格催化剂和股票的投机性。

一般免责声明

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