20180803-辉立证券-Y_Ventures_Group_Ltd__Building_a_platform_of_platforms_7页_699kb

輝立證券集團 Phillip Securities Group 总结

核心内容

輝立證券集團（Phillip Securities Group）是一家涵盖多个业务领域的投资研究机构，旗下包括多个子公司和分支机构，如Y Ventures Group Ltd和Luminore 8 Pte Ltd。集团在新加坡、香港、印尼、泰国、英国、澳大利亚、马来西亚、日本和中国等地设有办事处或子公司，提供股票研究、投资建议和市场分析等服务。

主要观点

• AORA平台：Luminore 8 Pte Ltd作为Y Ventures Group Ltd的子公司，推出了全球首个基于区块链的全球购物平台AORA，通过5000万美元的Initial Coin Offering (ICO)筹集资金，用于平台开发和推广。
• 推荐升级：辉立證券将AORA的推荐从NEUTRAL升级为BUY，目标价格维持在S$0.70不变。此推荐基于近期价格下跌，认为AORA平台有巨大增长潜力。
• 平台功能：AORA旨在解决消费者跨境购物的痛点，如多平台登录、高手续费和缺乏保险保护等问题，提供更便捷、更经济的购物体验。
• 市场环境：尽管当前ICO市场情绪不佳，许多项目未能达到软募集目标或币值下跌，但AORA若成功募集，将显示市场对其商业模式的认可。
• 平台特点：AORA币是基于以太坊网络的实用型代币，用于平台交易。平台将展示高销量产品，并结合用户评论和评价。

关键信息

AORA项目详情

• 发起方：Luminore 8 Pte Ltd，为Y Ventures Group Ltd的子公司。
• 融资方式：通过US$50m的Initial Coin Offering (ICO)筹集资金。
• 平台功能：允许用户使用加密货币在Amazon、Taobao和Walmart等平台上购物。
• 目标价格：S$0.70。
• 预期上市时间：2019年1月1日。

公司数据与财务表现

• 股票数据：
  • 最近收盘价：SGD 0.50。
  • 目标价格：SGD 0.70。
  • 3个月总回报率：42.4%。
• 市场份额：
  • 股东结构显示LowAdam和Yik Jin Low各持有34.69%，Prism Investment Ventures Ltd持有11.11%。
• 财务预测：
  • 收入：预计FY18e为USD 31.0百万，FY19e为USD 43.3百万，显示强劲增长。
  • 净利润：FY18e为USD 3.7百万，FY19e为USD 5.2百万，呈上升趋势。
  • 每股收益（EPS）：FY18e为USD 2.45，FY19e为USD 3.46，增长显著。
  • 每股净资产（BVPS）：FY18e为SGD 6.03，FY19e为SGD 8.70，持续增长。
• 估值指标：
  • 使用P/E倍数为30倍进行估值。
  • 市盈率（P/E）：FY18e为20.2倍，FY19e为14.3倍。
  • 市净率（P/B）：FY18e为8.2倍，FY19e为5.7倍。
  • EV/EBITDA：FY18e为12.1倍，FY19e为8.3倍。
• 财务表现：
  • 收入增长率：FY18e为117.9%，FY19e为40.0%，显示快速增长。
  • EBITDA：FY18e为USD 4.2百万，FY19e为USD 6.1百万，改善显著。
  • 净利润率：FY18e为11.8%，FY19e为12.1%，持续提升。
  • ROE：FY18e为48.6%，FY19e为47.2%，保持良好水平。
  • 资产负债率：FY18e为Net Cash，FY19e为Net Cash，显示良好的现金流状况。

风险与投资建议

• 投资风险：尽管AORA项目前景良好，但需注意当前ICO市场情绪不佳，许多项目未能达到预期。
• 推荐依据：辉立證券认为AORA提供更全面、更便捷的购物体验，且若成功募集，将带来巨大价值增长。
• 推荐系统：辉立證券采用总回报率和定性因素综合评估，将总回报率高于20%的项目列为BUY。

估值方法与财务比率

• 估值方法：使用P/E倍数为30倍。
• 财务比率：
  • P/E：FY18e为20.2倍，FY19e为14.3倍。
  • P/B：FY18e为8.2倍，FY19e为5.7倍。
  • EV/EBITDA：FY18e为12.1倍，FY19e为8.3倍。
  • 净收益率：FY18e为11.8%，FY19e为12.1%。
  • ROE：FY18e为48.6%，FY19e为47.2%。

投资建议系统

• 推荐系统：
  • BUY：总回报率 > 20%。
  • Accumulate：总回报率 +5% to +20%。
  • Neutral：总回报率 -5% to +5%。
  • Reduce：总回报率 -5% to -20%。
  • Sell：总回报率 < -20%。
• 备注：辉立證券的推荐不仅基于定量数据，还考虑定性因素，如风险回报率、市场情绪、股价走势和投机性。

联系信息

• 香港代表：
  • Benny WANG：交易总监，电话：(852)22776720，邮箱：bennywang@phillip.com.hk。
  • ZHANG Jing：研究员，电话：(86) 2151699400-103，邮箱：zhangjing@phillip.com.cn。
  • Terry LI：研究员，电话：(852) 2277 6527，邮箱：terryli@phillip.com.hk。
  • Eurus ZHOU：研究员，电话：(852) 2277 6515，邮箱：euruszhou@phillip.com.hk。
  • Tracy KU：研究员，电话：(852) 2277 6516，邮箱：tracyku@phillip.com.hk。
• 销售代表：
  • Aric AU：公司及机构销售经理，电话：(852) 2277 6783，邮箱：corporatesales@phillip.com.hk。
  • Matthew WONG：国际销售经理，电话：(852) 22776678，邮箱：foreignstock@phillip.com.hk。
  • Yoshikazu SHIKITA：日本团队国际销售经理，电话：(852) 2277 6624，邮箱：yshikita@phillip.com.hk。

一般免责声明

• 本报告由辉立證券（香港）有限公司（PSHK）发布，PSHK在港拥有证券及期货事务监察委员会的牌照。
• 本报告基于海外分支机构分析师的信息，仅作一般性参考，不提供定制化投资建议。
• 投资者应寻求专业财务建议，了解相关产品风险。
• 报告不得在未经许可的情况下复制、传播或披露。任何疑问请联系foreignstock@phillip.com.hk。