20220630-国信证券-策略月报_外资影响有限_精选优质赛道_13页_1mb

策略月报总结

核心内容

2022年6月，A股市场整体延续上涨趋势，主要宽基指数表现强劲，其中创业板指涨幅最大，达15.11%。上证综指上涨5.49%，万得全A指数上涨8.19%。市场结构显示风险偏好上升，创业板相对于上证综指的超额收益明显，大小盘普涨，创业板50涨幅居首，A股整体成交量较上月显著放大。

主要观点

• 外资影响有限：尽管外资流动与A股走势在新冠疫情后关联性增强，但外资更多是通过前瞻交易影响市场，而非通过增量资金。外资净流入量并未显著影响A股走势，且在4月中旬以来，外资累计净流入甚至超过年初高点。
• 外资与A股关系：外资的流动更多反映市场情绪和预期，而非直接的流动性变化。因此，当前外资对A股市场的影响相对有限，无需过度担忧。
• 市场处于右侧：当前市场已处于“政策底”和“估值底”的右侧，行情延续的接力棒是“利润底”确认和边际复苏的预期强化。

关键信息

行业表现

• 整体普涨：6月份31个申万一级行业指数中，仅石油石化板块下跌，其余27个行业涨幅分布在0%-9%之间。
• 领涨行业：电力设备行业领涨，涨幅达18.6%；汽车与有色金属行业涨幅超过10%。
• 新能源板块表现突出：新能源汽车、光伏、储能、风电等板块受益于政策扶持和需求增长，出现明显反弹。
• 消费板块机会：从疫后复苏角度出发，建议继续关注消费板块，结构上从必选消费向可选消费切换。

外部因素影响

• 政策支持：国内疫情防控形势向好，多地调整跨省旅行政策，叠加“稳增长”目标下的新能源汽车和家电消费政策扶持，推动新能源、汽车、消费等板块上涨。
• 海外因素缓解：美债利率高位回落部分缓解了高成长性板块的压力，尤其是新能源汽车板块受益于中央及地方补贴政策的推广和落地。

行业配置建议

• 优选年中报业绩保障的赛道：关注业绩确定性强、预喜率高的上游成长型金属等行业。
• 消费板块布局：继续关注消费板块，尤其是疫后复苏相关的行业。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突尚未缓解。
• 货币政策不确定性：美联储加息预期尚不明朗。
• 全球供应瓶颈：全球供应链问题尚未解决，可能对市场产生持续影响。

外资政策与补贴

表1：新能源汽车购置补贴相关会议和政策汇总

表2：各省市新能源汽车购置优惠政策汇总

行业配置与投资建议

• 优选业绩确定性强的赛道：关注年中报业绩保障的行业，如上游成长型金属等。
• 关注消费板块：继续布局消费板块，结构上从必选消费向可选消费切换。
• 新能源汽车与光伏板块：受益于政策扶持和需求增长，成为市场主要受益者。

图表目录

• 图1：2022年6月A股市场主要指数涨跌幅
• 图2：2022年6月创业板相对上证综指走势
• 图3：2022年6月申万一级行业月涨跌幅
• 图4：外资净流入与上证综指走势
• 图5：上证指数与外资年内累计流入对比
• 图6：4月27日以来主要赛道涨幅排列
• 图7：通过PB-ROE对比主要赛道与传统行业、宽基指数分布
• 图8：主要赛道与热门指数的PEG分布
• 图9：通过PEG对比主要赛道与一级行业、宽基指数分布

重要声明

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