传媒行业策略：传媒发展新机遇，AI应用大时代-20230629-国盛证券-28页_1mb

传媒行业AI应用发展总结

核心内容

2023年年初至今（截至06/21），传媒（中信）指数累计上涨50.98%，跑赢上证综指47.46个百分点，成为全行业涨幅最高的板块。AI产业浪潮为传媒行业带来了新的发展机遇，尤其在游戏、IP、教育和电商领域表现突出。

主要观点

1. AI+游戏：游戏内容随机性提升，创新瓶颈有望突破

• AI的引入能够显著提升游戏内容的随机性，包括游戏逻辑、NPC行为、场景设定等，有助于打破游戏创新瓶颈。
• 休闲游戏通过AI提升互动性和生产效率，间接带动广告变现能力。
• 重度游戏借助AI技术，如智能NPC，推动游戏情节无限延展，增强用户沉浸感与付费意愿。
• 海外游戏巨头加速AI技术落地，Unity和英伟达推出AI工具，降低开发门槛。
• 国内企业如网易、SE等也积极布局AI游戏，提升用户体验。

2. AI+IP：成熟IP版权方价值飞跃

• IP具备强大的流量价值和变现潜力，AI技术有助于缩短IP商业化周期，拓展变现维度。
• AI在内容层、变现层、延伸层均有赋能，如智能剧本生成、虚拟人形象、IP衍生品开发等。
• 头部IP如《精灵宝可梦》、《米老鼠》等具有超长生命周期，AI将帮助其实现多维度变现。
• 公司如南方传媒、凤凰传媒、中文传媒等已布局AI+IP，通过智慧教育平台、AI测评系统等方式提升IP价值。

3. AI+教育：三重驱动下行业迎来变革

• 产业升级：在线教育市场规模与用户规模扩张，为AI模型训练提供数据基础。
• 政策护航：国内外多项政策推动AI与教育结合，如“新一代人工智能发展规划”与《人工智能与教学未来：洞察与建议》报告。
• 技术突破：AI在教学、学习、管理、考试等环节实现应用，如智能助教、智能批改、个性化学习系统等。
• 出版类公司如南方传媒、凤凰传媒等通过AI技术优化教育资源，提升教育服务效率与质量。

4. AI+电商：推动产业升级，优化全链条体验

• AI技术助力电商在获客引流、售前咨询、下单付款、物流退换等环节实现降本增效。
• AIGC工具支持多场景应用，包括智能文案、广告生成、虚拟试穿等，提升用户购物体验。
• 海外电商平台如Shopify、GPT插件等已广泛应用AI，推动电商智能化。
• 国内电商代运营平台如青木股份、丽人丽妆等积极布局AI技术，提升运营效率与精准度。

关键信息

• 传媒板块在AI浪潮下表现突出，涨幅前15个股中7家为游戏公司。
• 传媒行业估值为33x，处于历史中位，其中游戏、出版等子板块估值较高。
• 主动偏股型基金对传媒板块的持仓占比为1.07%，较2022年第四季度增加0.51个百分点。
• 前十大重仓股持有市值占整体持仓的67.5%，集中度较高。
• 2023年第一季度，港股传媒互联网公司如腾讯控股、快手、阅文集团、泡泡玛特受到基金重仓。

投资建议

• 核心资产大模型：昆仑万维、360
• 游戏：恺英网络、神州泰岳、盛天网络、巨人网络、紫天科技、吉比特、完美世界、三七互娱、汤姆猫、游族网络
• 数据：中国科传、同方股份、中国出版、中信出版、视觉中国
• 出版：南方传媒、凤凰传媒、长江传媒
• IP：奥飞娱乐、唐德影视、中文在线、上海电影
• AI应用落地预期：华策影视、超讯通信

风险提示

• 政策监管风险：AI应用可能面临政策变化与监管措施。
• 竞争加剧风险：AI技术普及将加剧行业竞争。
• 宏观环境不确定性风险：宏观经济波动可能对传媒行业产生不利影响。

附录：相关研究

1. 《传媒：OpenAI计划推出大模型应用商店平台，6月国产游戏版号发放》2023-06-26
2. 《传媒：OpenAI升级API，昆仑万维拟收购SingularityAI全部股权》2023-06-18
3. 《传媒：苹果首款MR头显发布，百度文心千帆大模型平台成立》2023-06-11

图表目录

• 图表1：2023.1.1-2023.6.21中信一级板块涨跌幅
• 图表2：传媒各子板块及大盘涨跌幅对比
• 图表3：传媒板块涨跌幅前15个股
• 图表4：传媒板块涨跌幅前15个股及所属行业
• 图表5：2015年9月至今传媒市盈率变化
• 图表6：中信各板块市盈率（TTM，剔除负值）
• 图表7：传媒各子行业市盈率（TTM，剔除负值）
• 图表8：广播电视板块市盈率变化
• 图表9：出版板块市盈率变化
• 图表10：互联网广告营销板块市盈率变化
• 图表11：其他广告营销板块市盈率变化
• 图表12：影视板块市盈率变化
• 图表13：动漫板块市盈率变化
• 图表14：游戏板块市盈率变化
• 图表15：其他文化娱乐板块市盈率变化
• 图表16：信息搜索与聚合板块市盈率变化
• 图表17：互联网影视音频板块市盈率变化
• 图表18：传媒板块整体仓位变动
• 图表19：传媒板块前十大重仓股持仓市值及占比
• 图表20：传媒港股互联网持仓
• 图表21：2018-2023Q1国内游戏市场规模
• 图表22：2018-2022国内游戏用户规模
• 图表23：Unity的ChatGPT插件展示示意图
• 图表24：SE的AI元素游戏《SQUARE ENIX AI技术前瞻：港口镇连续杀人事件》
• 图表25：《斗罗大陆》相关IP开发链路
• 图表26：天猫IP授权品类
• 图表27：2022年中国移动游戏IP市场收入分布
• 图表28：移动游戏平均消费统计
• 图表29：全球TOP10IP情况梳理
• 图表30：IP变现流程
• 图表31：影视内容制作环节及AI赋能应用举例
• 图表32：AI创作科幻画面
• 图表33：AI创作三体画面
• 图表34：教育行业AI技术应用方向概览
• 图表35：AI+教育技术架构
• 图表36：三大因素驱动AI+教育商业化落地
• 图表37：“粤教听说”及“花城艺测”产品页面
• 图表38：“凤凰易学”产品页面及凤凰课后服务系统页面
• 图表39：“青版在线智慧教育”生态群
• 图表40：AIGC电商应用要素
• 图表41：ChatGPT电商应用插件一览
• 图表42：跨境电商支持架构
• 图表43：智能客服与用户交互工作流程
• 图表44：Snap AR线上虚拟购物展示
• 图表45：AIGC工具功能一览
• 图表46：公司研发AIGC技术