20250508-华鑫证券-仲景食品-300908.SZ-公司事件点评报告_营收稳健增长_坚定大单品战略_5页_302kb

仲景食品（300908SZ）2025年5月8日发布公司事件点评报告。核心观点为公司营收维持稳健增长，持续推动大单品战略。2025年一季度报告显示，公司总营收277亿元（同比增长1%），归母净利润48亿元（同比减少5%），扣非净利润47亿元（同比减少5%）。毛利率同比提升1个百分点至45.91%，主要受益于原材料价格回落；但销售费用率上升2个百分点至18.59%，管理费用率小幅增加0.2个百分点至4.57%，叠加利息收入下降导致净利率同比下降1个百分点至17.49%。

公司坚持大单品策略，通过买赠活动扩大香菇酱、上海葱油等核心产品的市场渗透率，强化产品间协同效应以提升品牌形象。同时布局药食同源领域，推出即食滋补产品“仲景元气参”，并借助电商平台及张仲景连锁药房渠道推广，以挖掘健康赛道增量。

盈利预测方面，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.30元、1.43元、1.59元，对应PE估值23倍、21倍、19倍。公司作为香菇酱行业龙头，在夯实既有大单品市场的基础上，通过全渠道布局及健康产品创新，业绩有望保持增长。

风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、区域扩张及餐饮渠道开拓不及预期、产能利用率不足等潜在因素。