20220620-华鑫证券-仲景食品-300908.SZ-经营整体稳健_持续布局新品类有望带来增量_4页_359kb

仲景食品 (300908) 总结

核心内容

仲景食品是一家专注于调味配料及食品饮料领域的公司，当前股价为36.11元，总市值36.1亿元。公司经营稳健，成本控制良好，持续推出新产品并推进产能建设，未来增长潜力受到市场关注。分析师对仲景食品维持“推荐”投资评级，预计其在2022-2024年将实现良好的业绩增长。

主要观点

• 经营稳健：公司上半年经营整体保持稳定，疫情对其影响可控，预计二季度将逐步改善。
• 成本可控：大豆油成本因国际形势有所上升，但香菇原料价格稳定，花椒价格预计全年回落，成本压力有望缓解。
• 品牌建设：2022年公司加大广告投入，包括央视春晚、电梯、高铁、地铁等渠道，提升品牌知名度和影响力。
• 产品创新：积极布局风味配料和调味品，推出上海葱油、香菇蚝油、快手菜调料等新品，同时储备预制菜，加快速冻食品产业链延伸。
• 产能扩张：1200万吨调味配料项目已基本建成，年产6000万瓶调味酱项目稳步推进。计划在南阳市建设仲景食品产业园，投资15亿元，形成跨区域发展布局，提升市场竞争力和盈利能力。

关键信息

盈利预测

财务指标

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%）。
• 行业投资评级：未提及，但分析师聚焦食品饮料行业，尤其关注调味品子板块。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和行业需求。
• 疫情拖累消费：对线下渠道和终端销售造成不利影响。
• 行业竞争加剧：调味品及食品饮料行业竞争激烈，需持续创新和市场拓展。
• 区域扩张不及预期：新市场拓展可能面临挑战。
• 产能建设或利用不足：新项目投产进度或产能利用率可能影响业绩增长。

分析师信息

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，经济学硕士，4年食品饮料行业研究经验，曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券，2021年加入华鑫证券。曾获2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和金麒麟新锐分析师称号。
• 何宇航：华鑫证券食品饮料分析师，山东大学法学学士，英国华威大学硕士，取得法学、经济学双学位，1年食品饮料研究经验，2022年加入华鑫证券，负责调味品行业研究。

总结

仲景食品在经营、产品创新和产能建设方面表现稳健，具备良好的增长潜力。公司通过持续的广告投入和新品开发，强化品牌影响力和市场竞争力。分析师预计其未来三年业绩将稳步增长，EPS分别为1.32元、1.54元和1.81元，当前PE为27倍，维持“推荐”投资评级。尽管面临宏观经济、疫情及行业竞争等风险，但其在渠道下沉、品类延伸和产能扩张方面的布局，为公司未来业绩增长提供了有力支撑。