20241116-五矿期货-聚烯烃周报_聚乙烯01合约持仓大增_助推LL-PP加差加速上行_77页_33mb

聚烯烃周报：供需矛盾与价格展望

2024年11月16日

一、核心观点

OPEC宣布再次延迟增产，原油止跌企稳为成本端提供支撑。短期聚乙烯LLDPE市场供应偏紧，01合约持仓大幅增加助推LL-PP价差上行；中长期供需博弈背景下，盘面或维持震荡偏弱走势。

二、主要分析

1. 政策与成本端

• 原油市场：OPEC减产预期支撑油价企稳，但宏观政策博弈空间扩大，盘面交易逻辑转向供需主导
• 成本变化：PE/PP成本11月份已呈现明显下行趋势，原油价格波动低于历史同期水平

2. 供需状况

• 供给端：PE产能利用率81.37%（环比上涨1.71%），PP产能利用率73.38%（环比下跌0.14%）
• 产量方面：PE产量降幅明显大于PP，四季度新增产能投放压力显现
• 需求端："双十一"旺季结束，PE下游开工率环比回落，PP下游虽有小幅上升但仍处于季节性偏低水平

3. 价差变化

• 短期核心驱动：LLDPE与PP价差加速上行，主要受PE偏低库存和高位持仓影响
• 预测区间：LL2501建议参考8200-8500震荡区间，PP2501建议参考7300-7600区间

4. 供给增量

• PE新增产能410万吨，PP新增产能5655万吨，后期投产计划需密切关注
• 当前检修情况对供应端形成部分缓解，但四季度整体供给压力仍显

三、主要风险因素

1. 原油大幅下跌
2. PE进口量回升
3. 产能投放不及预期
4. 需求旺季弱于往年水平

四、交易策略建议

1. 关注LL-PP价差交易机会，逢低布局多单
2. 严格设置止损，控制仓位风险

五、后市展望

预计12月份供需博弈将加剧，一方面OPEC利好政策逐步落地，另一方面新装置投产预期压力显现，价格区间震荡格局仍将延续。建议密切关注装置投产进度、需求季节性变化和进口利润修复情况。

（本报告仅供参考，不构成投资建议，投资决策需独立进行）