20240623-华联期货-饲料周报_短期现货压力较大_豆粕长期仍看涨_27页_724kb

报告概述

这份报告是华联期货2024年6月23日发布的饲料周报，主要分析了豆粕市场。核心观点指出，短期豆粕现货市场面临较大压力，由于中国进口大豆到港压力大和油厂库存高企导致下游需求疲软；长期看涨，预计豆粕价格或因美豆产区天气炒作（如干旱）而上涨。

基本面观点总结

• 国际部分: 巴西大豆产量已基本确定，无明显炒作题材。美国大豆产区天气是关注焦点：伊利诺伊等地降水一般，可能导致6月下旬玉米带大豆生长优良率略降；明尼苏达雨势良好，有利作物生长。2024年6月USDA报告调降压榨和期末库存，下调巴西产量100万吨，符合预期，对豆粕影响中性偏空。
• 国内部分: 6-8月中国大豆进口压力大，油厂豆粕库存持续增加，下游情绪悲观，基差较弱。短期现货压力源于高库存和进口量增加。

策略观点与展望

• 交易策略: 建议继续持有豆粕09合约多单，支撑位参考3300；期权方面可持有多大豆粕看涨期权买单；豆菜粕价差和月间价差暂不操作。
• 关注要点:
  • 美豆产区天气（如干旱可能推涨价格）。
  • 中国大豆进口及库存变化。
  • 国内豆粕需求动态。
• 长期展望: 豆菜粕市场长期易涨难跌，需警惕天气风险。

产业链与数据要点

• 供给端数据: 中国5月大豆进口10222万吨，同比下降12%；全国港口大豆库存和油厂豆粕库存双双大增，豆粕库存天数回升。
• 需求端数据: 生猪、白羽肉鸡等养殖利润波动，综合反映整体需求未明显改善。
• 库存情况: 港口大豆库存增128% YoY；油厂豆粕库存增幅超过6000% YoY；饲料厂豆粕物理库存天数达728天，显示库存水平高。

未来展望

总体来看，短期豆粕受现货压力抑制，长期受天气和需求不确定性影响或上涨。风险点包括持续性干旱天气、进口大豆到港高峰期和消费需求恢复情况。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，投资者自负风险；内容版权归华联期货所有。