20210810-宏源期货-豆类生猪油脂周报_豆粕整体宽幅震荡_生猪现货反弹_油脂等待机会_24页_1mb

豆类油脂周报 2021-08-10 总结

核心内容

本周报主要分析了豆类（豆粕、大豆）、油脂（豆油、棕榈油）以及生猪市场的走势，总结了当前市场的主要观点和关注因素。

主要观点

豆粕市场

• 整体走势：豆粕市场整体宽幅震荡，仍有看涨空间，但涨幅有限。
• 供应端：美豆生长期天气无重大异常，优良率维持在60%左右，单产预计在51-52蒲/英亩之间，供应端偏中性偏空。
• 需求端：豆粕需求增速仍在下降，短期供应不足可能支撑价格。
• 库存情况：豆粕库存未继续增长，国内供应偏紧。
• 关注因素：生猪阶段性恢复、美豆或巴西供应问题。

油脂市场

• 整体走势：油脂市场处于高位震荡，内盘偏弱且分叉，反弹勿追。
• 基差收敛：豆油与棕榈油现货价格稳定，基差收敛支撑期货价格。
• 库存变化：国内豆油库存小幅回落，棕榈油库存低位，菜籽油库存高企。
• 市场因素：美豆油受生物柴油需求支撑上涨，但确定性不足；四季度大豆和棕榈油库存预计恢复，为长期利空。
• 关注因素：四季度库存恢复、原油走势。

生猪市场

• 整体走势：生猪现货反弹，短期价格受压制，但三季度末和四季度末可能迎来更有确定性的机会。
• 供应端：大猪出栏占比持续下滑，出栏体重降至125KG附近，供应逐步减少。
• 需求端：生猪进入长期衰退期，四季度至春节前的消费旺季将带来需求增长。
• 库存情况：生猪存栏量逐步恢复，但养殖利润疲弱，不支持大规模扩栏。
• 关注因素：大猪出栏占比走势、养殖利润恢复情况、小猪存栏数量提升。

关键信息

豆类供应

• 美豆优良率维持在60%，单产预计在51-52蒲/英亩之间，天气无重大异常，供应端偏中性偏空。
• 国内大豆到港供应在8、9月可能出现不足，若生猪饲料需求反弹，豆粕供应将面临压力。

豆类需求

• 豆粕需求增速仍在下降，压榨量下滑，库存稳定。
• 菜粕库存低迷，利多因素明显，但需关注后续供应变化。

油脂供应与库存

• 马来棕榈油产量待官方数据确认，SPPOMA预测产量环比增加2%，但出口增速恢复缓慢。
• 国内豆油库存小幅回落，棕榈油库存低位，菜籽油库存高企。
• 四季度大豆和棕榈油库存预计真实恢复，为长期利空。

生猪市场

• 生猪进入长期衰退期，未来一年预计底部震荡。
• 当前生猪出栏加速，小猪存栏增加，市场预期四季度行情。
• 养殖利润疲弱，不支持大规模扩栏，未来价格或受压制。

操作建议

• 豆粕：多单仍有空间，但幅度有限，整体震荡。
• 油脂：反弹勿追，关注基差收敛和原油走势，等待机会参与趋势性空单。
• 生猪：短期价格受压制，但三季度末和四季度末可能迎来反弹机会。

总结

本周报指出，豆类油脂市场整体处于震荡状态，豆粕仍有看涨空间但涨幅有限，油脂市场等待机会参与空单。生猪市场逐步进入消费旺季，四季度可能迎来反弹，但长期仍处于衰退期。市场关注因素包括美豆产量、国内豆油棕榈油库存变化、生猪存栏与出栏情况、养殖利润等。整体来看，市场在等待四季度库存恢复与需求变化的确认，操作上需谨慎，关注趋势性机会。