20210824-宏源期货-豆类油脂周报_豆粕待报告潜在利多_生猪观望_油脂等待机会_26页_2mb

豆类油脂周报总结 2021-08-24

核心内容概述

本报告分析了豆类油脂及生猪市场的主要趋势与影响因素，涵盖了供应、需求、库存、价格走势以及市场预期等多个方面。整体市场呈现震荡格局，短期内受多种不确定因素影响，但长期来看，市场存在一定的利多与利空转换可能。

主要观点

豆粕市场

• 当前趋势：豆粕价格仍看涨，但涨幅有限，整体处于震荡状态。
• 确定性影响：
  • 生猪衰退对豆粕需求形成压制。
  • 美豆9月报告可能带来小幅利多。
• 长期展望：
  • 美豆收获季来临，库存实际累积后，市场拐点可能出现在四季度。
  • 豆粕需求增速好转，但空间已远不及去年同期。
• 关注因素：
  • 生猪阶段性恢复及需求增长。
  • 美豆单产及天气影响。
  • 9月定产后，多单逐步离场，等待高点布局空单。

生猪市场

• 当前趋势：生猪价格受到供应端压制，但需求端逐步改善，反弹条件增加。
• 确定性影响：
  • 生猪正在步入衰退阶段，但尚未形成明显下跌趋势。
  • 大猪出栏占比及出栏体重继续下滑，对价格形成支撑。
• 长期展望：
  • 明年生猪市场预计进入底部震荡阶段。
  • 生猪价格反弹后将进入震荡，需求旺季尚未到来。
• 关注因素：
  • 大猪出栏占比走势。
  • 养殖利润恢复情况。
  • 屠宰量增速变化。

油脂市场

马来棕榈油

• 当前趋势：8月产量恢复关键，若产量增长显著，将带来利空。
• 确定性影响：
  • 马来棕榈油产量预计增产，但需大于5%的增速才能回归正常。
  • 产量不足可能持续推涨棕榈油价格。
• 长期展望：
  • 马来棕榈油库存低位，长期利多待扭转。
  • 四季度大豆与棕榈油库存将真实恢复，带来长线利空。
• 关注因素：
  • 8月马棕产量及MPOA数据。
  • 马来出口增速变化。

国内油脂市场

• 当前趋势：豆油库存小幅回落，棕榈油库存低位，菜籽油库存高企。
• 确定性影响：
  • 国内豆油库存下降，支撑期货价格。
  • 棕榈油库存低位，但出口增速下滑，形成利空。
  • 印度油脂进口减少，库存异常，对市场形成压力。
• 长期展望：
  • 油脂市场整体处于筑顶阶段，长期趋势以空单为主。
  • 等待豆棕套利机会，参与趋势性空单。

关键信息

• 豆类供应：美豆优良率下降至56%，单产趋势性增长，但无天气增量。
• 国内供应：大豆到港供应不足，但抛储可缓解三四季度需求压力。
• 豆粕库存：库存大幅下滑，显示需求走强。
• 豆油库存：小幅回落，支撑期货价格。
• 棕榈油库存：低位运行，但产量恢复可能带来利空。
• 印度进口：油脂进口减少，库存异常，对市场形成压力。
• 油脂出口：马来棕榈油出口增速持续下滑，利空因素。

市场展望

• 短期：油脂市场受棕榈油产量不足影响，回调后继续小幅上行，但豆菜油仍处于震荡格局。
• 中期：美豆收获季来临，库存实际累积，市场可能迎来拐点。
• 长期：等待豆棕套利机会，参与趋势性空单。

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