20210817-宏源期货-豆类油脂周报_豆粕整体宽幅震荡_生猪观看交割_油脂等待机会_24页_1mb

豆类油脂周报 2021-08-17 总结

核心内容概述

本周报主要分析了豆类、油脂及生猪市场的走势与影响因素，指出整体市场处于震荡状态，未来需关注供应端和需求端的变化。

主要观点

豆粕市场

• 整体趋势：豆粕市场整体宽幅震荡，看涨但幅度有限。
• 确定性影响：
  • 生猪走势偏弱，限制了豆粕需求。
  • 美豆正常收获，供应端压力逐步显现。
• 长期预期：
  • 美豆收获和库存实际累积预计在四季度到来，可能带来拐点。
  • 国内豆粕库存大幅下滑，显示需求回暖。
• 短期操作建议：
  • 多单仍有空间，但幅度不及去年同期。
  • 建议少量做多，整体以震荡思路对待。

油脂市场

• 整体趋势：油脂市场内盘偏弱，且出现分叉。
• 确定性影响：
  • 国内豆油棕榈油基差收敛，支撑期货价格。
  • 棕榈油库存仍处于低位，但预计四季度开始真实恢复，带来长线利空。
• 短期走势：
  • 受到棕榈油产量不足影响，回调后可能继续小幅上行。
  • 豆菜油仍处于震荡格局。
• 关注因素：
  • 8月马棕产量，需关注每5日产量预估和25号MPOA数据。
  • 印度油脂进口疲弱，影响棕榈油需求。

关键信息

美豆供应情况

• 美豆优良率下调至57%，趋势单产保持在50-51蒲/英亩附近。
• 天气无重大异常，结英率83%，高于五年均值。
• 美豆预计正常收获，对市场形成压力。

国内豆类供应

• 大豆到港供应在8、9月出现不足，若生猪饲料需求持续反弹，短期豆粕供应可能不足。
• 豆粕库存大幅下滑，显示需求走强。

国内油脂库存

• 豆油库存小幅回落，显示需求企稳。
• 棕榈油库存低位，菜籽油库存高企，形成分叉。
• 国内油脂库存总体小幅下降，但分化明显。

生猪市场分析

短期走势

• 生猪现货反弹，短期价格受压制。
• 屠宰量平稳，大猪出栏占比持续下滑，出栏均重降至125KG附近。
• 小猪存栏数量提升，市场对四季度行情有预期。

长期趋势

• 生猪正在步入衰退阶段，能繁存栏增速高位下滑。
• 明年预计生猪将展开一整年的底部震荡。

关注因素

• 大猪出栏占比走势、养殖利润恢复情况。
• 四季度至明年春节前的消费旺季可能带来需求增长。

操作建议

• 豆粕：少量多单操作，关注生猪阶段性恢复和美豆收获压力。
• 油脂：短期受棕榈油产量影响，回调后可能小幅上行，但豆菜油仍震荡。
• 长线布局：等待四季度大豆和棕榈油库存真实恢复，参与趋势性空单，关注豆棕套利机会。

其他信息

• 免责条款：本报告基于公开资料，分析仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
• 联系方式：黄小洲，宏源期货研究所，电话：010 82292826，邮箱：huangxiaozhou@swhysc.com。