20251221-国泰期货-豆粕_低位震荡_等待新消息指引_豆一_现货偏强_盘面震荡_6页_878kb

豆粕与豆一市场周报总结（2025年12月21日）

核心内容

本周（2025年12月15日～12月19日），豆粕和豆一市场整体呈现震荡走势，主要受国际市场需求担忧、巴西丰产压力及国内国储抛储消息影响。尽管美豆期价下跌，但豆粕跌幅有限，豆一现货价格稳中偏强。

主要观点

1. 国际大豆市场分析

• 美豆市场：美豆期价下跌，主要因需求担忧和巴西丰产压力。尽管中方持续采购，但采购量有限，对美豆价格支撑不足。
• 巴西大豆市场：
  • 种植进度接近完成（97%），降雨趋于稳定，有利于最后播种作业。
  • 2026年2月交货巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值上升。
• 阿根廷大豆市场：
  • 种植进度较慢（58.6%），低于去年同期。
  • 大豆作物整体长势优秀，土壤墒情充足，为早期生长提供良好条件。
• 天气影响：巴西主产区降水和气温正常，阿根廷降水偏多、气温基本正常，整体天气对市场影响中性略偏空。

2. 国内豆粕市场分析

• 现货价格：张家港、东莞、日照等地豆粕现货价格周环比上升。
• 成交量与提货量：
  • 豆粕成交量周环比下降，主要油厂日均成交量约12万吨。
  • 提货量周环比下降，主要油厂日均提货量约18万吨。
• 基差：豆粕基差周环比上升，张家港基差周均值约347元/吨。
• 库存：豆粕库存周环比下降约5%，但同比上升约76%，显示库存压力仍存在。
• 压榨量：国内大豆周度压榨量周环比上升，开机率提高至59%。预计下周压榨量微降，开机率维持在58%左右。

国内豆一市场分析

• 现货价格：整体稳中偏强，东北地区净粮收购价格在4080～4200元/吨之间，较前周上涨40～80元/吨；关内地区价格持平，销区价格小幅上涨。
• 市场支撑因素：
  • 基层农户惜售，国储收购及吉林省储开收推升收购价。
  • 部分贸易主体有订单及还粮需求，支撑价格。
• 成交情况：
  • 高蛋白东北大豆成交尚可，因气温下降，豆制品需求增加。
  • 低蛋白东北大豆成交放缓，多为刚需采购。
• 国储拍卖：12月22日将进行国储大豆拍卖，市场关注拍卖结果对价格的影响。

下周市场展望

• 豆粕期价：预计震荡为主，低价美豆可能激励需求，但需继续关注中方采购情况。
• 豆一期价：受国储抛储消息影响，市场情绪偏空，但该消息旨在解决现货市场收购成本问题，对价格压力预计有限。同时，国储仍在收购新豆，预计对价格有支撑作用。
• 总体判断：豆价震荡为主，不过度悲观。

关键信息汇总

风险提示

• 国储拍卖结果可能对豆价产生显著影响。
• 巴西大豆丰产可能对国际豆价形成压制。
• 天气变化可能影响南美大豆生长情况，需持续关注。

报告来源

• 分析师：吴光静
• 机构：国泰君安期货有限公司
• 联系方式：wuguangjing@gtht.com
• 投资咨询资格号：Z0011992

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