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2014年7月28日化工行业周报总结

核心内容

• 全球及国内市场动态：本周全球化工品价格整体呈现上涨趋势，环比上涨品种占42%，下跌品种占15%，平均涨幅为0.6%。
• 地缘政治影响：乌克兰局势和巴以冲突推升地缘风险溢价，但市场对利比亚复产和伊拉克原油供应稳定持乐观态度。
• 油价波动：Brent油价上涨1.1%，WTI油价下跌1.0%。国内成品油价格下调，但国内外价差波动较大。
• 化工品价格走势：东南亚丁二烯涨幅显著，两个月累计上涨30%；国内丙烯市场疲软，醋酸逆势上涨。

主要观点

石油化工

• 油价变化：

  • Brent原油周五报于108.4美元/桶，上涨1.1%。
  • WTI原油周五报于102.1美元/桶，下跌1.0%。
  • 国内汽油、柴油出厂价分别下调245元/吨、235元/吨。
  • 国内汽柴航煤不含税价差分别为216、-97、49元/吨。

• 化工品价格变化：

  • 东南亚PX上涨5.6%，国内醋酸上涨5%。
  • 东南亚丁二烯继续上涨4.0%，报1570美元/吨，两个月累计涨幅达30%。
  • 国内丙烯市场疲软，部分厂家已显疲态。
  • 炼油价差变化显著，Brent 211价差上涨8.7%，WTI 211价差上涨15.9%。

• 价差变化：

  • 丁酮-丁烷价差扩大7.2%。
  • MDI-苯胺、TDI-甲苯价差分别扩大4.0%、1.3%。
  • 炭黑-煤焦油、草甘膦-甘氨酸价差分别缩窄13.0%、1.0%。

基础化工

• 尿素：国际天然气价格下跌2.8%，国内尿素价格基本稳定，但部分地区一铵货紧价扬。
• 磷肥：国内磷肥出口形势向好，价格上调30-50元/吨。
• 钾肥：盐湖钾肥价格下跌，但低价成交有数量限制。
• 农药：草甘膦价格持稳，原料甘氨酸价格上涨4.1%。
• 聚氨酯：纯苯外盘走高，苯胺价格下跌2.0%，MDI价格上涨2.4%。
• 煤化工：国内醋酸价格上涨，华东醋酸大涨5%。
• 橡胶：天胶微涨0.3%，但淡季下游需求疲软。
• 化纤：涤纶价格因PX和PTA结算价上涨而上涨，粘胶价格整体下滑。
• 其他：锦纶原料上涨，部分公司如华邦颖泰、桐昆股份、华鲁恒升等中报有超预期空间。

关键信息

• 投资建议：

  • 增持：华邦颖泰、九九久、万华化学、中国玻纤、新安股份、江山股份、扬农化工、长青股份、久联发展、云天化、华鲁恒升、新都化工、风神股份。
  • 买入：中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、美都控股、正和股份。
  • 中性：荣盛石化、恒逸石化、泰和新材、赛轮股份、龙星化工。

• 重点公司盈利预测与估值（部分示例）：

  • 中国石油：评级买入，PE为9，BPS为5.0。
  • 中国石化：评级买入，PE为9，BPS为5.0。
  • 华锦股份：评级增持，PE为56，BPS为0.8。
  • 广汇能源：评级增持，PE为50，BPS为3.7。
  • 卫星石化：评级增持，PE为22，BPS为4.7。
  • 海越股份：评级增持，PE为92，BPS为3.1。
  • 美都控股：评级买入，PE为12，BPS为0.9。
  • 正和股份：评级买入，PE为379，BPS为1.3。
  • 万华化学：评级增持，PE为12，BPS为4.13。
  • 中国玻纤：评级增持，PE为25，BPS为4.16。
  • 金发科技：评级增持，PE为13，BPS为2.98。
  • 东材科技：评级增持，PE为52，BPS为3.35。
  • 华邦颖泰：评级增持，PE为44，BPS为7.99。
  • 桐昆股份：评级中性，PE为8，BPS为6.80。
  • 荣盛石化：评级中性，PE为41，BPS为6.17。

• 价格与价差变化：

  • 东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别上涨2.4%、0.8%、4.0%。
  • 东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价差分别上涨8.4%、4.5%、11.9%。
  • 合成树脂LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格涨幅在0.0%-1.3%之间。
  • 乙烯-石脑油、丙烯-石脑油、丁二烯-石脑油价差变化在-0.2%-2.8%之间。
  • 纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别为1369美元/吨、1185美元/吨、1483美元/吨、1657美元/吨。

结构总结

石油化工价格变化

基础化工价格变化

结论

• 本周化工品价格整体上涨，主要受地缘政治和市场供需变化影响。
• 东南亚丁二烯涨幅显著，两个月累计上涨30%，显示市场对供应紧张的担忧。
• 国内成品油价格下调，但国内外价差波动较大，显示市场对供应和需求的敏感。
• 投资建议中，多个公司被推荐增持或买入，显示对行业未来发展的乐观预期。