20230710-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_行业基本面波动中向上_看好军工改革与增量订单预期下的戴维斯双击_7页_563kb

• 行业现状与核心逻辑
  军工板块近期大幅回调（-242%），但长期处于底部拐点。估值修复与增量订单双重驱动下，看好戴维斯双击机会（估值+业绩双重提升）。重点跟踪军工改革、央企并购重组及军机产业链订单。

• 主要推动因素

  1. 军工改革与并购预期：国资委支持央企重组，情绪向主机厂扩散，中航系、船舶等集团标的受益
  2. 航空复苏：巴黎航展订单量大，中国C919国产大飞机拐点显现
  3. 新兴领域：水下无人潜航器、高超声速材料（如碳/碳复合材料）等战略方向需求升温

• 细分板块前瞻

  1. 上游材料：高超飞机构件材料升级，难熔合金与碳/碳复材为主要机会领域
  2. 水下装备：无人潜航器扩大军事用途，配套产业链（如传感器、耐压材料）受益
  3. 军贸与央企：全球地缘动荡可能推动军贸增长，推荐中国船舶、中国重工等央企平台

• 核心标的推荐

  • 国企改革受益：中航西飞、中航沈飞、中国船舶（集团间订单主导）
  • 新订单弹性：铂力特（材料）、七一二（通信设备）、北方导航（导航系统）
  • 军贸平台：中国重工（舰艇）、航天电子（导弹配套）

• 下行风险提示
  改革不及预期、产品交付延迟、成飞借壳审批进度。

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