深度报告-20250213-中邮证券-力帆科技-601777.SH-涅槃重生_科技赋能_开启AI智驾新篇章_28页_5mb

力帆科技深度分析报告摘要

背景与战略调整
力帆科技（曾代码601777，现拟更名至“千里科技”）创立于1992年，2010年上市，经历多次转型探索，2020年起通过破产重组引入吉利、重庆两江新区等战略投资者。2022年吉利入股，2024年旷视科技创始人印奇成为董事长，标志着公司向科技型汽车企业转型。

核心竞争优势

1. 战略股东赋能
   吉利提供底层硬件与整车研发技术，旷视科技主导视觉算法，二者结合为公司赋能AI智驾能力。旷视具备“低算力、高性价比”的L2+智驾方案，成本较同行降低20%-30%，占据技术优势。

2. 定位于智能网联汽车与定制车生态
   与曹操出行深度合作，后者计划2026年推出Robotaxi车型。公司生产其定制车（如枫叶80V），预计TCO比纯电低30%-40%，经济性显著。

3. 政策支持与市场趋势
   行业政策推动L3及以上自动驾驶试点（工信部等部门启动），技术向智能化、低价化发展，2024年城市NOA功能亮相15-20万车型，带动渗透率快速提升。

财务预测与评级

• 盈利预期
  2024-2026年，公司营收预计从86.59亿增至151.53亿人民币，复合增长率高；净利润从0.53亿至4.53亿元，研发费用率持续增长（主营订单增收，毛利率逐步改善）。

• 评级
  中邮证券首次给予“买入”评级，认为公司将在AI智驾赛道与智能出行领域占据关键位置。

风险提示

• 行业竞争加剧、技术路线变革、合作整合不畅、政策变动等可能影响公司发展路径。