20180304-华创证券-汽车行业周报_1月份乘用车上险数同比增长10.7_；2月重卡同比下滑21__14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年1月和2月中国汽车行业主要板块的表现与发展趋势，重点涵盖新能源汽车、乘用车、智能汽车和商用车等领域。同时，提供了投资建议、行业动态及公司财务表现等信息。

主要观点

1. 新能源汽车

• 政策调整：春节前财政部等四部委联合发布新能源补贴政策，强调发展高端车型和高能量密度电池，抑制低端产能。
• 销量预期：新政推动行业优胜劣汰，预计2018年新能源汽车销量将实现开门红。
• 产业链影响：新能源乘用车单车带电量提升，利好钴锂等上游资源品；中游电池制造竞争加剧，整车环节受补贴影响可向上游传导。
• 投资建议：推荐新能源客车龙头宇通客车，维持“强烈推荐”评级。

2. 乘用车

• 1月销量：乘用车上险数209.73万辆，同比增长5.2%，环比下降3.40%。受购置税退出影响弱于去年，终端零售增长显著。
• 市场结构：德系市场份额上升，日系和豪华品牌表现良好；自主品牌市场份额略有下降，二三线品牌压力增大。
• 投资建议：关注吉利、上汽、广汽等整车企业，推荐广汇汽车作为经销商代表。

3. 智能汽车

• 政策支持：上海开放智能网联汽车路测，发放首批测试号牌，上汽集团和蔚来汽车获首批资格。
• 商业化加速：智能网联汽车商业化进程加快，国外厂商如Waymo、Uber、通用等已开始测试和商业化布局。
• 投资建议：推荐德赛西威，公司作为车载信息娱乐系统龙头，受益于产业升级与消费升级，给予“推荐”评级。

4. 商用车

• 2月重卡销量：6.8万辆，同比下降21%，环比下降38%。主要受春节假期影响，但1-2月累计销量仍增长5%。
• 环保政策影响：国三重卡因环保治理被淘汰，预计促进更新换代。
• 投资建议：推荐在大排量发动机有先发优势的潍柴动力，建议关注中国重汽和威孚高科。

关键信息

行业数据

• 1月乘用车上险数：209.73万辆，同比增长10.7%。
• 2月重卡销量：6.8万辆，同比下降21%。
• 新能源汽车销量：1月实现开门红，预计2018年销量前景乐观。

市场表现

• 汽车板块：本周上涨2.18%，跑赢沪深300指数（-1.34%）3.52个百分点。
• 新能源汽车板块：锂电池指数上涨4.33%，新能源汽车指数上涨3.76%。

重点公司表现

• 宇通客车：预计2018年净利润44.8亿元，PE 11.6倍。
• 德赛西威：预计2018年净利润7.2亿元，PE 29.4倍。
• 广汇汽车：预计2017-2019年净利润分别为39.0亿、46.6亿、51.8亿，PE分别为15.0、12.6、11.3倍。
• 潍柴动力：预计2017/2018年EPS分别为0.8/0.86元，PE为10.4/9.7倍。

风险提示

• 销量不及预期：汽车销量可能因经济环境或政策变化而低于预期。
• 政策推进不及预期：新能源汽车政策执行力度不足可能影响行业发展。

投资建议

行情要闻

行业动态

• 特斯拉发布Semi半自动卡车谍照。
• 丰田推出混动版Auris，计划在日内瓦车展亮相。
• 比亚迪推出2018款宋增配车型。
• 北汽与戴姆勒合作建设新豪华车生产基地。
• 上海开放智能网联汽车路测，发放首批测试号牌。
• Waymo发布自动驾驶能力视频。
• 美国加州允许自动驾驶汽车上路。

公司动态

• 中原内配：2017年净利润同比增长38.94%。
• 亚太股份：2017年净利润同比减少38%。
• 松芝股份：2017年净利润同比增长58.25%。
• 比亚迪：2017年净利润同比下降19.70%。
• 先导智能：2017年净利润同比增长84.93%。

新车上市

投资评级体系

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰，美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券。
• 分析师：王俊杰，南京大学经济学硕士，2016年加入华创证券。
• 助理研究员：朱闽婷、鲜光亮，均来自华创证券研究所。

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