20180720-中诚信国际-国际宏观研究周报（2018年第23期）_5页_485kb

国际宏观研究周报总结（2018年07月16日-07月20日）

核心内容概述

本周国际宏观研究周报主要聚焦于发达经济体与新兴经济体的经济动态、大宗商品市场走势以及主权信用评级调整。整体来看，全球主要经济体面临不同程度的挑战，包括货币政策调整、经济增长放缓、青年就业与教育问题，以及大宗商品市场的波动。

发达经济体动态

美国

• 美联储支持渐进性加息：美联储主席鲍威尔在参议院和众议院听证会上表示，支持渐进式加息，强调加息过慢可能导致通胀过高，而加息过快则可能抑制经济增长。
• 经济表现强劲：美国经济受益于就业增长、消费者支出上升及企业投资活跃，同时受益于其他国家经济表现。
• 资产负债表缩表持续：美联储表示资产负债表重返常态需要3-4年，目前无意提前结束缩表。

欧洲

• 欧洲央行或于2019年下半年加息：多数经济学家预测欧洲央行将在2019年下半年开始加息，尽管欧元区经济增速已见顶。
• 经济增长预期下调：2018年增长预期为2.1%，2019年为1.8%，2020年为1.6%，略低于此前预测。
• 贸易争端风险：美国与贸易伙伴的争端仍是欧元区经济的主要风险因素。

英国

• 通胀低于预期：6月CPI环比增长0%，同比2.4%，均低于预期，核心CPI同比降至15个月新低。
• 加息预期降温：市场对英国8月加息25个基点的概率预期降至69%。

日本

• 核心CPI与预期持平：6月全国核心CPI年率与预测值持平，为0.8%，短期内对日元影响有限。
• 整体CPI略低于预期：6月全国CPI年率0.7%，略低于预测值。

新兴经济体动态

巴西

• 经济增长预期下调：巴西央行将2018年经济增长预期降至1.5%，受外部货币政策正常化和内部财政赤字影响。
• 财政赤字高企：截至4月，巴西政府债务占GDP的75.9%，为2006年以来最高水平。

阿根廷

• 与IMF签订500亿美元贷款协议：协议为期3年，首笔150亿美元已到账，有助于增强外汇储备并稳定汇率。
• 外汇储备增加：阿央行外汇储备从483亿美元增至633亿美元，美元需求下降，期货汇率走低。
• 要求出口企业加快结汇：央行逐步减少市场干预，推动外汇市场稳定。

大宗商品市场

• 油价大跌后企稳：原油期货在7月17日企稳，因美国库存下降及委内瑞拉、利比亚产量受限。
• 美元走强打压大宗商品：美元指数升至95.37，大宗商品市场承压，CRB指数近两个月跌幅近8%。
• 国内市场同步下行：文华商品指数在6月下旬出现回落，反映国际市场压力。

主权信用评级调整

• 土耳其主权信用等级下调：惠誉将土耳其主权信用等级由BB+下调至BB，评级展望由稳定转为负面，反映该国经济和政治风险上升。

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主要观点与关键信息

• 货币政策趋势：美联储继续支持渐进式加息，欧洲央行预计将在2019年下半年开始加息，英国和日本通胀数据表现疲软。
• 经济增长预期下调：欧元区和韩国经济增长预期均有所下调，巴西经济受内外因素双重影响。
• 青年就业与教育问题：意大利青年就业与教育参与度严重不足，成为社会经济发展的障碍。
• 大宗商品市场承压：油价企稳但整体市场受美元走强影响，CRB指数和文华商品指数均出现下跌。
• 信用风险上升：土耳其主权信用评级下调，反映其经济和政治不确定性加剧。