20220223-国信证券-海外市场双周报_通胀高企_美联储首次加息动作如何__15页_898kb

宏观经济与海外市场双周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年2月美国宏观经济表现及美联储货币政策动向，分析了通胀高企背景下，CPI与工业增加值等关键宏观数据的表现，同时探讨了美联储3月加息幅度的可能走向。此外，报告还对主要资产走势进行了概览，包括美股、美债、伦敦金、美元指数、布伦特原油及伦敦铜等。最后，报告提及了海外疫情与疫苗接种进度，并附有相关投资评级与风险提示。

主要观点与关键信息

通胀高企

• 1月CPI数据创新高，食品、电力和住房是主要推动因素。
• 食品通胀持续升温，主要由于疫情导致的零售库存销售比未恢复至疫情前水平，以及2021年极端天气和劳动力短缺的影响。
• 能源价格受国际油价影响，一月能源价格环比增长0.9%，同比上涨27%。电价环比增长4.2%，同比上涨10%。
• 住房价格仍处于高位，租金上涨压力较大，但预计随着美联储缩表，房价和租金将逐步回落。
• 二手车价格或出现拐点，新车和二手车环比增速有所回落，二手车同比增速预计在2022年4月出现拐点。

美联储加息路径

• 3月加息已成为市场共识，但加息幅度存在分歧。
• 加息25bp的概率为78%，而加息50bp的概率为22%。
• 布拉德是唯一明确支持加息50bp的官员，但多数官员倾向于温和加息。
• 历史加息周期显示，美联储通常以温和幅度开启加息，因此更倾向于3月加息25bp。
• 预计加息不会导致经济“硬着陆”，紧缩政策将逐步推进，主要依据后续经济数据调整。

海外疫情与疫苗接种进度

• 奥密克戎疫情接近尾声，海外新增确诊人数普遍下降。
• 多国计划放松防疫政策，如美国取消口罩令、英国取消限制措施等。
• 全球疫苗接种率已超55%，但非洲仅11%，美国启动新的全球疫苗接种计划以缩小差距。

主要资产走势概览

• 美股震荡下行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数均出现不同程度的下跌。
• 美债收益率上行，10年期国债利率上涨5bp，2年期国债利率上涨41bp。
• 伦敦金与美元指数均上涨，美元指数保持强势。
• 布伦特原油上涨8.53%，伦敦铜价小幅下跌0.38%。

关键数据汇总

投资评级

风险提示

• 海外疫情再度爆发可能对经济造成超预期影响。
• 全球大宗商品价格可能再次上涨。
• 极端气候可能对全球供应链造成冲击。

分析师信息

• 证券分析师：董德志

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