20220612-东北证券-海外宏观周度观察（2022年第24期）_美国通胀反弹_加息预期再度增强_12页_1mb

报告摘要

美国通胀反弹，加息预期再度增强

核心内容

本报告分析了2022年6月美国及欧洲等主要经济体的通胀情况、货币政策动向以及全球经济形势，指出美国通胀仍处于高位，美联储加息预期增强，而欧洲央行也宣布将开启加息周期。

主要观点

美国通胀维持高位：5月美国季调后CPI同比上涨8.5%，核心CPI同比上涨6%。尽管政府和美联储采取了多种手段抑制通胀，但短期内难以大幅回落，预计下半年将逐步回落。
通胀分项支撑明显：能源、住宅、食品和服务价格是通胀的主要推动力，其中能源价格同比上涨34.4%，食品价格同比上涨10.1%，服务价格持续上涨，对整体通胀形成支撑。
消费者信心低迷：6月密歇根大学消费者信心指数初值为50.2，创历史新低，显示通胀压力对消费者情绪和支出产生抑制作用。
美联储加息预期增强：市场一致预期美联储将在6、7月议息会议上加息50BP，9月加息50BP的概率接近100%，但加息75BP的可能性较小，且未来加息幅度可能逐步放缓。
美国经济硬着陆风险上升：由于通胀高企和加息预期增强，美国经济面临“硬着陆”的风险，经济增速放缓的担忧加剧。
欧元区经济韧性较强：第一季度欧元区GDP同比上涨5.4%，环比上涨0.6%，主要得益于出口和库存增长，但俄乌冲突对经济的不利影响可能在第二季度显现。
英国服务业增速放缓：5月英国服务业PMI终值为53.4，连续三个月下行，高通胀抑制了企业和家庭的购买力，经济衰退风险上升。
欧洲央行开启加息周期：欧洲央行宣布7月将首次加息25BP，这是自2011年以来的首次加息，若通胀压力持续，9月可能继续加息。

关键信息

美国通胀数据：
- 5月CPI同比上涨8.5%，核心CPI同比上涨6%。
- 5月CPI环比上涨1%，核心CPI环比上涨0.6%。
- 能源和食品价格是通胀的主要支撑项，服务价格持续上涨。
- 二手车与新交通工具、住房等分项通胀回落，但租金仍上涨。
美联储政策预期：
- 6、7月加息50BP成为市场一致预期。
- 9月加息75BP概率升至50%以上，但可能性较小。
- 未来加息幅度可能逐步放缓，尤其在年底时，因基数效应，通胀回落趋势将更加明显。
欧洲央行政策动向：
- 7月将首次加息25BP，结束宽松货币政策。
- 若通胀压力未缓解，9月可能继续加息，目标是将通胀逐步回落至2%。
全球市场表现：
- 全球股市涨跌互现，标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数等主要股指下跌。
- 债券收益率普遍上涨，美债、欧债收益率上升，日债收益率略有波动。
- 大宗商品价格涨跌不一，黄金、原油、铜等价格上涨，镍、锌、铝等价格下跌。