20240328-弘业期货-玉米_淀粉月报_替代_进口齐上阵_玉米调整几时休__9页_879kb

玉米、淀粉月报总结

玉米与淀粉市场动态

• 期价调整：3月以来玉米主力合约反弹受阻，展开调整；淀粉合约同步调整，价差小幅收窄至447。
• 现货基差：玉米基差升水分窄，鲅鱼圈基差由-52收窄至-14；进口玉米（如美玉米、乌克兰玉米）压价。

供应端分析

• 新粮销售：主产区售粮进度达71%，东北粮源减少，华北售粮速度偏慢；深加工企业库存升至高位，饲料库存偏稳。
• 进口压力：进口玉米成本低，价差超300元/吨；1-2月玉米及相关谷物进口同比大幅增加。
• 国际供给：
  • 美国：播种面积或减，但期末库存增预期叠加政策拍卖，美玉米延续下跌。
  • 南美：巴西玉米减产，阿根廷恢复性增产，利空与利多因素对冲。

需求端分析

• 生猪产能：生猪价格回升，利润亏损收窄，但能繁母猪存栏连续下滑，产能调整压力增大。
• 深加工需求：淀粉企业开机率偏高（67.2%），库存累积，淀粉糖、造纸企业开机率回升，但需求增长放缓。

核心结论与展望

• 多空因素交织：供应不缺、进口低价玉米叠加，需求端生猪产能调整及终端需求疲软，市场调整空间有限。
• 建议：企业需保持安全库存，关注美玉米种植报告，利用价格波动机会低吸高套。