20230103-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_下游补库_库存转移_9页_4mb

下游补库，库存转移

核心内容总结

本报告分析了玻璃和纯碱市场的周度行情，主要围绕供应、需求、库存、价格走势及市场预期等方面展开。整体来看，玻璃和纯碱市场均表现出一定的上涨趋势，但行业库存压力仍存，市场情绪偏观望。

玻璃市场分析

行情回顾

• 玻璃期价继续上涨，主要驱动因素为近期现货基本面好转，行业去库涨价。
• 市场对明年预期好转，推动期价上行。

供应情况

• 内蒙古玉晶1300吨线新建线点火，广东明轩100吨线冷修，整体产能变动不大。
• 玻璃冷修预期下降，行业利润有所改善。

需求情况

• 节前继续去库，库存下降主要由贸易商和下游加工厂主导。
• 贸易商库存水平约为60%，随着现货涨价，备货成本增加，观望情绪上升，产销有所下降。
• 临近春节，国货情绪放缓，行业或再度进入累库格局。

后市展望

• 行业去库更多是库存转移，期价上涨主要由预期推动。
• 建议投资者观望为主，需关注加工厂实际接单情况和地产销售改善。

操作评级

• ★★（偏多趋势）

纯碱市场分析

行情回顾

• 纯碱期价高位震荡，主要受玻璃冷修预期下降和纯碱行业低库存影响。

库存情况

• 节前纯碱厂家继续累库，轻碱去库重碱累库，社会库存小幅下降。
• 下游玻璃厂存在补库，库存小幅上涨至23天左右，整体看产业链库存同比偏低。

供应情况

• 天津碱厂装置恢复正常，其他装置波动不大。
• 预计开工率将维持在90%以上高位运行。

需求情况

• 轻碱下游或呈季节性下降趋势。
• 重碱刚性生产，近期浮法产能增减互抵，波动不大。
• 光伏继续点火，重碱整体消耗仍呈增加态势，加之春节前下游备货需求，企业订单稳中有增。

后市展望

• 节前下游补库，企业订单稳中有增，预计库存仍维持偏低态势。
• 纯碱或高位震荡为主。

操作评级

• ☆☆☆（偏空趋势）

图表与数据支持

• 图1：玻璃纯碱主力合约价格走势（数据来源：wind）
• 图2-5：基差与仓单变化（数据来源：卓创，wind）
• 图6-10：现货价格及区域价差（数据来源：卓创）
• 图11-12：跨品种价差季节性（数据来源：wind，卓创）
• 图13-16：成本与毛利分析（数据来源：卓创）
• 图17-24：玻璃与纯碱库存变化（数据来源：卓创，隆众）
• 图25-30：纯碱供应与生产数据（数据来源：登众，隆众）
• 图31-34：玻璃供应与产能数据（数据来源：登众，隆众）
• 图35：光伏玻璃价格（数据来源：卓创）
• 图36-37：房地产周度数据（数据来源：wind）

星级说明

• ★★★：趋势性上涨，具备投资机会
• ★★☆：持多趋势，行情正在发酵
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但操作性不强
• ☆☆☆：趋势性下跌，偏空
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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