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库存转移下游 盘面多空博弈加剧

核心内容概述

2021年12月27日发布的《库存转移下游 盘面多空博弈加剧》报告，分析了焦炭与焦煤市场近期走势、供需变化及后期市场展望。报告指出，随着钢厂原料冬储和钢材终端需求淡季的交替影响，市场呈现震荡偏强态势。焦炭和焦煤价格因成本支撑和补库需求有所上涨，但下游成材进入淡季，原料反弹幅度受限，短期内市场或将保持观望状态。

主要观点

1. 上周盘面走势回顾及后期观点

• 走势回顾：上周原料煤焦震荡偏强，主要受钢厂冬储及提产弹性影响，但受疫情、寒潮及资金回笼等因素拖累，周五夜盘钢材价格大幅下跌，带动黑色系商品走弱。
• 后期观点：
  • 焦煤供给边际难有增加：山西煤矿因安全检查趋严和部分完成任务而减产，进口蒙煤受疫情影响，通关量低位运行，短期内难以大幅增量。
  • 下游补库需求持续：钢焦企业持续进行原料冬储补库，为明年一季度钢厂提产做准备。
  • 原料反弹幅度有限：下游成材进入淡季周期，对原料价格的支撑作用减弱，需关注成材走势变化。
  • 市场研判：区间操作：短期市场或将维持震荡，建议采取区间操作策略。

2. 焦炭市场分析

• 价格：
  • 产地（吕梁准一）焦炭价格报2460元/吨，周环比持平。
  • 港口（日照港准一）焦炭价格报2830元/吨，周环比持平。
  • 期货主力合约收盘价3169元/吨，周环比上涨4%。
• 供给端：
  • 焦企开工率维持稳定，部分因环保限产政策结束而小幅提升。
  • 焦企库存持续下降，部分焦企库存降至低位或零库存。
• 需求端：
  • 钢厂高炉开工率下降，铁水产量环比下降，同比大幅减少。
  • 钢厂盈利率提升，但整体仍处于低位，部分钢厂接受暗涨。
• 库存：
  • 社会总库存微降，焦企库存大幅下降，钢厂库存微增，港口库存微增。
  • 产地焦企销售顺畅，库存持续去化，但港口市场交投疲软，报价略有松动。

3. 焦煤市场分析

• 价格：
  • 山西部分地区低硫主焦煤上涨80-150元/吨，灵石肥煤上涨100元/吨，长治贫煤和贫瘦煤上涨30-100元/吨，陕西子长气煤上涨150元/吨，内蒙中硫肥煤上涨100元/吨。
  • 期货主力合约收盘价2327元/吨，周环比上涨7%。
• 供给端：
  • 山西煤矿因超产和安全检查趋严，部分被处罚或停产，产量下滑。
  • 蒙煤通关量低位震荡，甘其毛都口岸日均通关量回升至101车。
• 需求端：
  • 焦企积极补库，原料煤库存回升。
  • 钢厂原料煤库存增加，但补库稍显吃力。
• 库存：
  • 煤矿库存大幅下降，精煤库存减少20万吨至138.81万吨。
  • 港口库存维持稳定，精煤报价上涨至2050-2100元/吨。

关键信息汇总

1. 焦炭市场

• 价格：现货价格维持稳定，期货价格周环比上涨4%。
• 库存：
  • 焦企库存下降，钢厂库存微增，港口库存微增。
• 供需：
  • 供应端焦企开工维稳，部分提升。
  • 需求端钢厂开工率下降，但补库意愿增强。
• 利润：
  • 焦炭现货利润小幅回落，期货利润下降38%。
  • 钢厂现货利润1094元/吨，期货利润607元/吨。

2. 焦煤市场

• 价格：产地价格偏强运行，期货价格周环比上涨7%。
• 库存：
  • 煤矿库存周环比减少27.3万吨至233.45万吨。
  • 港口库存维持稳定，蒙煤报价上涨。
• 供需：
  • 供应端煤矿产量受安全检查和环保限产影响，产量下降。
  • 需求端焦企积极补库，原料煤库存回升。
• 利润：
  • 焦煤现货利润小幅上涨，期货利润下降44%。

产能变动情况

• 2021年：
  • 焦化产能净新增2419.25万吨，主要来自新增产能。
  • 淘汰产能主要集中在山西、河北、河南等省份。
• 2022年：
  • 预计净新增1704.25万吨，新增产能为主。
  • 山西、河北、内蒙古等省份淘汰和新增产能均有所增加。

市场展望

• 短期：煤焦供需趋于阶段性平衡，原料价格震荡运行，关注下游成材走势。
• 中期：焦炭和焦煤价格或因补库需求和成本支撑继续上涨，但需警惕下游需求疲软对价格反弹的限制。
• 策略建议：市场建议采取区间操作策略，等待新的矛盾出现。

作者信息

• 作者：车红云
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