> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：绝代双焦 | 库存向下游转移，煤焦震荡偏强？ ## 核心内容 本报告分析了焦煤与焦炭市场在5月7日的走势及未来趋势，结合供需、库存、价格变动以及宏观经济和国际因素，提出操作建议和风险提示。 ## 主要观点 ### 焦煤市场 - **价格表现**：截至5月7日，蒙5#主焦煤现货价格报1249元/吨，未变动；焦煤活跃合约报1304元/吨，下跌9.5元，盘面震荡。 - **基差变化**：焦煤基差为-35元/吨，较前一日上涨9.5元；5-9月合约价差为-152元/吨，较前一日下跌5元。 - **供需情况**： - 上游矿山开工率为91.26%（环比下降2.32%），洗煤厂产能利用率为38.36%（环比上升1.05%）。 - 独立焦企生产率为74.71%（环比上升0.23%），需求有所修复，但整体仍偏弱。 - **库存变化**： - 上游矿山精煤库存为220.17万吨（环比上升3.07%）。 - 洗煤厂精煤库存为345.73万吨（环比上升13.05%）。 - 焦企库存为927.99万吨（环比上升52.26%），钢厂库存为781.94万吨（环比上升1.33%）。 - 港口库存为261.31万吨（环比上升14%）。 - **趋势分析**：库存从上游向下游转移，有助于焦煤现货企稳。但蒙煤现货偏弱，期货震荡偏强，整体仍面临一定供给压力。 ### 焦炭市场 - **价格表现**：天津港准一级焦现货报1570元/吨，未变动；焦炭活跃合约报1860元/吨，下跌19.5元。 - **基差变化**：焦炭基差为-172元/吨，较前一日上涨19.5元；5-9月合约价差为-101元/吨，较前一日上涨19.5元。 - **供需情况**： - 独立焦企生产率为74.71%（环比上升0.23%），焦炭产能利用率小幅回升。 - 钢厂产能利用率为89.56%（环比下降0.16%），铁水日均产量为238.9万吨（环比下降0.42%），需求尚可但略有回落。 - **库存变化**： - 焦企库存为43.21万吨（环比上升1.75%）。 - 钢厂库存为690.68万吨（环比上升9.16%）。 - 港口库存为242.75万吨（环比下降4.36%）。 - **趋势分析**：焦炭供需好于焦煤，9炼焦利润有继续走扩逻辑，支撑价格走势。但受原油价格波动影响，焦煤小幅跟跌，对焦炭影响有限。 ## 操作建议 - **焦煤**：建议JM09、J09多单轻仓持有，注意回调风险。 - **焦炭**：建议09炼焦利润多单持有，关注供需改善带来的支撑。 ## 关键信息 - **国际因素**：美伊战争维持停火状态，原油价格在100美元/桶附近震荡，动力煤价格上涨8%，较年初上涨20%。 - **国内因素**： - 一季度制造业利润增长19.1%，但中游行业增长乏力。 - 深圳、苏州、天津等地出台楼市新政，或带动成交活跃。 - **市场预期**：5月交割约束减弱，预期交易权重提升，煤焦整体易涨难跌。 - **风险提示**： - 上行风险：煤矿安全事故。 - 下行风险：地缘冲突升级。 ## 作者信息 - **作者**：刘开友（黑色研究员） - **从业资格证号**：F03087895 - **投资咨询证号**：Z0019509 - **公司资质**：信达期货有限公司具备期货交易咨询业务资格，资格号：证监许可【2011】1445号 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性做任何保证。 - 报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。 - 未经授权，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 - 期市有风险，入市需谨慎。 ```