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文档总结：绝代双焦 | 库存向下游转移，煤焦震荡偏强？

核心内容

本报告分析了焦煤与焦炭市场在5月7日的走势及未来趋势，结合供需、库存、价格变动以及宏观经济和国际因素，提出操作建议和风险提示。

主要观点

焦煤市场

• 价格表现：截至5月7日，蒙5#主焦煤现货价格报1249元/吨，未变动；焦煤活跃合约报1304元/吨，下跌9.5元，盘面震荡。
• 基差变化：焦煤基差为-35元/吨，较前一日上涨9.5元；5-9月合约价差为-152元/吨，较前一日下跌5元。
• 供需情况：
  • 上游矿山开工率为91.26%（环比下降2.32%），洗煤厂产能利用率为38.36%（环比上升1.05%）。
  • 独立焦企生产率为74.71%（环比上升0.23%），需求有所修复，但整体仍偏弱。
• 库存变化：
  • 上游矿山精煤库存为220.17万吨（环比上升3.07%）。
  • 洗煤厂精煤库存为345.73万吨（环比上升13.05%）。
  • 焦企库存为927.99万吨（环比上升52.26%），钢厂库存为781.94万吨（环比上升1.33%）。
  • 港口库存为261.31万吨（环比上升14%）。
• 趋势分析：库存从上游向下游转移，有助于焦煤现货企稳。但蒙煤现货偏弱，期货震荡偏强，整体仍面临一定供给压力。

焦炭市场

• 价格表现：天津港准一级焦现货报1570元/吨，未变动；焦炭活跃合约报1860元/吨，下跌19.5元。
• 基差变化：焦炭基差为-172元/吨，较前一日上涨19.5元；5-9月合约价差为-101元/吨，较前一日上涨19.5元。
• 供需情况：
  • 独立焦企生产率为74.71%（环比上升0.23%），焦炭产能利用率小幅回升。
  • 钢厂产能利用率为89.56%（环比下降0.16%），铁水日均产量为238.9万吨（环比下降0.42%），需求尚可但略有回落。
• 库存变化：
  • 焦企库存为43.21万吨（环比上升1.75%）。
  • 钢厂库存为690.68万吨（环比上升9.16%）。
  • 港口库存为242.75万吨（环比下降4.36%）。
• 趋势分析：焦炭供需好于焦煤，9炼焦利润有继续走扩逻辑，支撑价格走势。但受原油价格波动影响，焦煤小幅跟跌，对焦炭影响有限。

操作建议

• 焦煤：建议JM09、J09多单轻仓持有，注意回调风险。
• 焦炭：建议09炼焦利润多单持有，关注供需改善带来的支撑。

关键信息

• 国际因素：美伊战争维持停火状态，原油价格在100美元/桶附近震荡，动力煤价格上涨8%，较年初上涨20%。
• 国内因素：
  • 一季度制造业利润增长19.1%，但中游行业增长乏力。
  • 深圳、苏州、天津等地出台楼市新政，或带动成交活跃。
• 市场预期：5月交割约束减弱，预期交易权重提升，煤焦整体易涨难跌。
• 风险提示：
  • 上行风险：煤矿安全事故。
  • 下行风险：地缘冲突升级。

作者信息

• 作者：刘开友（黑色研究员）
• 从业资格证号：F03087895
• 投资咨询证号：Z0019509
• 公司资质：信达期货有限公司具备期货交易咨询业务资格，资格号：证监许可【2011】1445号

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