20241117-国泰期货-碳酸锂_碳酸锂库存转移至电芯端_关注客供变化节奏_10页_1mb

碳酸锂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年11月17日碳酸锂市场的行情走势、供需基本面、库存变化及未来走势预期。重点指出锂矿端的减停产影响、下游需求的预期变化、以及库存向电芯端转移的趋势。

市场价格与走势

• 碳酸锂现货价格：本周周环比上涨3300元/吨，收于78700元/吨。
• 期货价格：
  • LC2501合约：收于78300元/吨，周环比上涨1900元/吨。
  • 2405合约：收于80600元/吨，周环比上涨1250元/吨。
• 期现基差：SMM 2501合约基差走强1400元/吨至+400元/吨。
• 富宝升贴水：2501合约升贴水走弱450元/吨至-700元/吨。
• 跨期价差：2411-2501合约价差走强350元/吨至-350元/吨。

供需基本面分析

政策端

• 财政部自2024年12月1日起将锂原电池及原电池组的出口退税率由13%下调至9%，对市场预期产生较大影响。

供给端

• 锂矿减停产：MRL宣布自11月13日起暂停Bald Hill锂矿开采，选矿厂计划于12月初停运，预计25财年装运量为6万吨，仅为前期指导值的一半。
• 冶炼端增量：随着锂价回到全行业利润线上方，辉石、云母和回收端冶炼产能显著增加。

需求端

• 下游采购：当前市场采购主要来自电芯企业，正极企业采购微弱。
• 12月排产预期：主流市场认为12月排产可能超预期，较11月持平或小幅减量。

库存端

• 产业库存：期货仓单库存提高至5.0万吨；富宝产业库存去化至5.1万吨，SMM产业库存去化至5.9万吨。
• 库存转移：上游与贸易商碳酸锂库存向电芯企业转移，库存结构发生变化。

后市观点

• 价格走势：当前价格由前期产业接仓单推动上行，后续因资金推动价格先扬后抑。
• 库存影响：价格方向取决于电芯原料库存的经营行为。若提前客供，价格将提前回落；若用于明年保供，短期将维持偏强运行。
• 操作建议：
  • 单边策略：碳酸锂价格运行区间为7.5-8.5万元/吨。
  • 跨期策略：1-5合约价差高位以反套思路对待。
  • 套保策略：建议提高卖保比例至70%，买入套保比例为10%。

风险提示

• 客供节奏：电芯与锂盐之间的长协签单情况将影响库存变化和价格走势，需密切关注。

数据支持

• 锂矿数据：
  • 锂辉石精矿价格走势、澳大利亚锂精矿进口量及价格、智利与阿根廷碳酸锂进口量等。
• 锂盐产品数据：
  • 华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级与工业级碳酸锂价格、氢氧化锂价差等。
• 下游消费数据：
  • 中国碳酸锂表观消费量、锂电池装机量、各类动力锂电池产量等。
• 库存数据：
  • 国内碳酸锂月度及周度库存、下游与冶炼厂库存变化。

总结

当前碳酸锂市场呈现价格波动与库存转移并行的特点。上游锂矿减停产导致供给收缩，而冶炼端因利润回升出现增量。下游需求优于预期，推动行业持续去库。未来价格走势将更多由电芯端的库存管理及客供节奏决定，建议投资者关注相关变化并灵活调整策略。