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盛航股份（001205）2025年报及2026Q1总结

核心内容概述

盛航股份（001205）是一家专注于国内沿海、长江中下游及国际散装液体化学品水上运输的公司。2025年公司业绩受到石化行业景气度下滑和运价下调的影响，整体表现承压。然而，2026年第一季度实现营收和利润的同比增长，显示出一定的复苏迹象。公司2025年分红比例提升，每股派现0.15元，分红率约为1%。

主要财务数据

2025年年报数据

• 营业收入：14.43亿元，同比减少3.79%
• 归母净利润：1.09亿元，同比减少20.80%
• 扣非归母净利润：1.05亿元
• 经营活动现金流：4.68亿元
• 加权ROE：5.11%
• 分红金额：约0.28亿元，占净利润的25.6%
• 总股本：1.88亿股
• 流通股本：1.66亿股
• 总市值：27.45亿元
• 流通市值：24.31亿元
• 12个月内最高/最低价：18.83元 / 13.81元

2026Q1数据

• 营收：4.04亿元，同比增长8.6%
• 扣非归母净利润：0.4亿元，同比增长4.9%

公司业务与运营情况

• 公司业务涵盖内贸和外贸危化品运输，2025年累计完成液货运量1002万吨，其中内贸553万吨，外贸215万吨。
• 运营船舶数量动态调整，以实现整体船队效率最大化。
• 截至2025年底，公司共控制船舶54艘，总运力42.5万载重吨，覆盖多种船型。

船舶建设与未来展望

• 控股子公司盛航浩源在建四艘船舶，预计建成后将进一步优化船龄和运力结构。
• 投资评级为“增持”，公司未来发展前景被看好。

财务预测与指标

关键财务指标预测

• 毛利率：预计2026年为20.48%，随后逐步回升至21.00%
• 销售净利率：预计2026年为7.45%，2027年为7.54%，2028年为7.75%
• 净利润增长率：2026年预计增长6.17%，2027年增长9.85%，2028年增长12.96%
• ROE：预计2026年为5.22%，2027年为5.60%，2028年为6.17%
• PE：预计2026年为23.80，2027年为21.67，2028年为19.18

风险提示

• 行业风险：石化行业景气度与海运价格波动
• 运营风险：安全运营和环保风险

投资评级说明

• 行业评级：若未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上，视为“看好”；若介于-5%与5%之间，视为“中性”；若低于-5%，视为“看淡”。
• 公司评级：维持“增持”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。

资产负债表预测（亿）

现金流量表预测（亿）

总结

盛航股份2025年业绩受行业环境影响，营收和净利润均出现下滑，但公司通过合理优化运力，为未来景气回升做好准备。2026Q1实现营收和利润的同比增长，表明公司已逐步走出低谷。公司分红比例提升，增强投资者信心。未来随着新船投入运营和行业景气度回升，公司有望实现业绩的稳步增长，维持“增持”评级。