> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 盛航股份（001205）2025年报及2026Q1总结 ## 核心内容概述 盛航股份（001205）是一家专注于国内沿海、长江中下游及国际散装液体化学品水上运输的公司。2025年公司业绩受到石化行业景气度下滑和运价下调的影响，整体表现承压。然而，2026年第一季度实现营收和利润的同比增长，显示出一定的复苏迹象。公司2025年分红比例提升，每股派现0.15元，分红率约为1%。 ## 主要财务数据 ### 2025年年报数据 - **营业收入**：14.43亿元，同比减少3.79% - **归母净利润**：1.09亿元，同比减少20.80% - **扣非归母净利润**：1.05亿元 - **经营活动现金流**：4.68亿元 - **加权ROE**：5.11% - **分红金额**：约0.28亿元，占净利润的25.6% - **总股本**：1.88亿股 - **流通股本**：1.66亿股 - **总市值**：27.45亿元 - **流通市值**：24.31亿元 - **12个月内最高/最低价**：18.83元 / 13.81元 ### 2026Q1数据 - **营收**：4.04亿元，同比增长8.6% - **扣非归母净利润**：0.4亿元，同比增长4.9% ## 公司业务与运营情况 - 公司业务涵盖内贸和外贸危化品运输，2025年累计完成液货运量1002万吨，其中内贸553万吨，外贸215万吨。 - 运营船舶数量动态调整，以实现整体船队效率最大化。 - 截至2025年底，公司共控制船舶54艘，总运力42.5万载重吨，覆盖多种船型。 ## 船舶建设与未来展望 - 控股子公司盛航浩源在建四艘船舶，预计建成后将进一步优化船龄和运力结构。 - 投资评级为“增持”，公司未来发展前景被看好。 ## 财务预测与指标 | 年份 | 营业收入(亿元) | YOY, % | 归母净利(亿元) | YOY, % | 摊薄每股收益(元) | A股市盈率(PE) | |----------|----------------|--------|----------------|--------|------------------|---------------| | 2025A | 14.43 | -3.79% | 1.09 | -20.80%| 0.58 | 25.27 | | 2026E | 15.48 | 7.27% | 1.15 | 6.17% | 0.61 | 23.80 | | 2027E | 16.80 | 8.55% | 1.27 | 9.85% | 0.67 | 21.67 | | 2028E | 18.48 | 9.98% | 1.43 | 12.96% | 0.76 | 19.18 | ### 关键财务指标预测 - **毛利率**：预计2026年为20.48%，随后逐步回升至21.00% - **销售净利率**：预计2026年为7.45%，2027年为7.54%，2028年为7.75% - **净利润增长率**：2026年预计增长6.17%，2027年增长9.85%，2028年增长12.96% - **ROE**：预计2026年为5.22%，2027年为5.60%，2028年为6.17% - **PE**：预计2026年为23.80，2027年为21.67，2028年为19.18 ## 风险提示 - **行业风险**：石化行业景气度与海运价格波动 - **运营风险**：安全运营和环保风险 ## 投资评级说明 - **行业评级**：若未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上，视为“看好”；若介于-5%与5%之间，视为“中性”；若低于-5%，视为“看淡”。 - **公司评级**：维持“增持”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 ## 资产负债表预测（亿） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 2.31 | 2.24 | 3.28 | 4.11 | 5.66 | | 流动资产合计 | 5.96 | 6.43 | 8.43 | 11.07 | 14.47 | | 负债合计 | 26.56 | 25.02 | 27.04 | 29.05 | 31.62 | | 股东权益合计 | 22.27 | 21.77 | 22.34 | 22.97 | 23.66 | ## 现金流量表预测（亿） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 经营性现金流 | 4.42 | 4.68 | 3.81 | 2.91 | 3.21 | | 投资性现金流 | -5.94 | -2.98 | -1.38 | -1.59 | -1.94 | | 融资性现金流 | -0.42 | -1.79 | -1.38 | -0.49 | 0.28 | | 现金增加额 | -1.88 | -0.08 | 1.04 | 0.83 | 1.56 | ## 总结 盛航股份2025年业绩受行业环境影响，营收和净利润均出现下滑，但公司通过合理优化运力，为未来景气回升做好准备。2026Q1实现营收和利润的同比增长，表明公司已逐步走出低谷。公司分红比例提升，增强投资者信心。未来随着新船投入运营和行业景气度回升，公司有望实现业绩的稳步增长，维持“增持”评级。