20230814-浙商证券-盛航股份-001205.SZ-盛航股份2023年半年报点评报告_23H1归母净利润同比-2.63_积极扩产有望带动复苏_4页_418kb

证券研究报告：盛航股份（001205）

投资要点

根据2023年8月14日发布的报告，盛航股份2023年上半年实现营收579亿元，同比增长47.52%；实现归母净利润0.88亿元，同比下滑26.3%。其中，第二季度营收同比增长35.31%，环比下滑19.1%；归母净利润同比下滑16.8%，环比下滑65.4%。

经营分析

• 业务环境因素：炼化企业检修导致需求收缩，同时公司进出口化学品业务尚在培育期，外贸化学品运量在2023年上半年扩张但盈利能力待提升。化学品运输收入同比增幅达59.48%，但毛利率下滑9.68个百分点。
• 费用结构：受益于业务规模扩张，管理费用同比增幅97.87%，财务费用同比增幅高达200.95%，拖累盈利能力。
• 资产扩张：公司已在营运37艘船舶，总载重吨位27.92万吨，并有在建及待批船舶3艘，表明其在优化运力结构，应对中长期需求。

预测与评级

报告预计2023-2025年营业收入将分别增长31.87%、26.77%、21.05%，归母净利润增长率分别为32.89%、34.87%、27.7%。当前股价对应PE分别为156.7、116.2、91.0倍。维持“增持”评级。

风险提示

• 危化品航运需求不及预期；
• 运力增长不及预期；
• 经营优化不及预期。

注：以上内容根据报告提取关键信息总结而成，详细分析请参阅完整报告。