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大宗商品市场9月总结

核心内容概览

2018年9月，大宗商品市场整体呈现分化走势，建行商品指数下跌2.86%，其中煤炭、钢矿板块下跌3.90%，有色板块上涨0.82%，农产品板块下跌0.10%，贵金属下跌1.04%。主要品种如原油、钢铁、铜和大豆表现各异，分别受到地缘政治、政策变化、供需关系和贸易摩擦等因素影响。

主要观点与关键信息

原油

• 走势回顾：9月油价走强创新高，主要受伊朗制裁及OPEC减产执行率回落影响。
• 影响因素：
  • OPEC产量回升，但表示不进一步增产，减产执行率预计恢复至100%。
  • 伊朗出口明显减少，制裁影响持续显现，成为主要不确定性因素。
  • 美国原油增产放缓，运输瓶颈限制了产量释放。
• 后市展望：
  • 预计四季度供应短缺将主导行情，油价震荡上行。
  • 伊朗局势仍是主要变数，若全面制裁实施，油价或挑战100美元/桶。
  • 预计10月布伦特和WTI原油价格波动区间分别为[80,94]和[68,82]美元/桶。

钢铁

• 走势回顾：9月钢矿走势背离，首现矿强钢弱。
• 影响因素：
  • 房地产新开工面积增速续创新高，但销售增速小幅回落。
  • 钢铁生产开工率回升，粗钢日均产量接近限产前水平。
  • 钢铁库存保持低位，支撑钢价。
  • 铁矿石供给总体宽松，库存小幅下降。
• 后市展望：
  • 限产政策出现松动，钢铁供给影响减弱，需求将主导价格走势。
  • 10月螺纹钢和铁矿石价格波动区间分别为[3800,4200]元/吨和[475,515]元/吨。

铜

• 走势回顾：铜价探底回升，9月美元指数回落，铜价低位反弹。
• 影响因素：
  • 上游供给端铜矿加工费回升，显示供应趋于宽松。
  • 中国下游需求淡季已过，需求有望回升。
  • 美国贸易争端阶段性落定，市场情绪有所修复。
• 后市展望：
  • 预计10月铜价延续弱势反弹，伦铜、沪铜和美铜波动区间分别为[6000,6700]美元/吨、[48500,53500]元/吨和[2.70,3.00]美元/磅。
  • 库存低位支撑铜价，但需关注长单加工费谈判及供给释放节奏。

大豆

• 走势回顾：美豆价格低位震荡，9月跌幅为0.03%。
• 影响因素：
  • 美国新作丰产预期确立，供需宽松，基本面偏空。
  • 中美贸易战压制需求，中国对美豆进口大幅减少。
  • 巴西新作播种面积增加，产量预期提升，全球大豆供给趋向宽松。
• 后市展望：
  • 10月美豆价格预计弱势震荡，波动区间为[800,900]美分/蒲式耳。
  • 南美播种面积及天气情况是未来价格走势的关键因素。
  • 贸易战短期内难有实质缓和，市场缺乏明显利多支撑。

总结

9月大宗商品市场整体表现分化，原油和铁矿石因供需紧张和地缘政治影响走强，而钢铁和大豆则因政策变化和贸易争端而承压。市场情绪在部分品种上有所修复，但整体仍受外部不确定性影响较大。未来10月，市场将重点关注伊朗制裁进展、环保限产政策调整及中美贸易摩擦的后续发展，这些因素将主导各品种走势。