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新国都（300130）公司研究点评

证券研究报告：太平洋证券
发布日期：2024年08月23日
评级：买入/维持
目标价：昨收盘：15.15元

一、业绩概要

新国都2024年上半年发布中报显示，营业收入157.7亿元，同比下降19.52%；归母净利润44.9亿元，同比增长34.84%，业绩符合预期。

二、业务分析

1. 收单及增值业务：收入108.4亿元，同比下降19.00%，但毛利率从去年同期的32.38%提升至42.38%，主要得益于商户支付服务质量提升和数字化服务场景拓展。

2. 电子支付产品收入：44.3亿元，同比下降10.77%，毛利率43.43%，较去年同期下降15.7个百分点。

3. 海外业务拓展：公司已获得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照，具备开展本地收单和跨境支付业务的资质，同时推出跨境支付品牌Paykka，布局海外B2B外贸收款业务。

4. AI业务布局：通过设立上海拾贰区信息技术有限公司，推出AI“数字员工”产品，目前已进入商业化落地阶段。

三、财务分析

• 收入与利润预测：预计2024-2026年营业收入分别为126.4亿元、145.5亿元、189.5亿元，年复合增长率约1608%；归母净利润分别为49.4亿元、83.1亿元、149.7亿元，年复合增长率约2518%。

• 盈利能力：毛利率持续提升，尤其是收单及增值业务毛利率显著增长，体现出公司在服务质量和经营效率上的改善。

四、投资建议

维持“买入”评级，目标价为15.15元。公司海外及创新业务持续发力，稳健的业绩增长和AI赋能的未来潜力为进一步投资提供了支持。

五、风险提示

1. 收单业务竞争加剧。
2. AI应用不及预期。
3. 行业整体竞争环境变化可能对公司业绩产生不利影响。

六、证券研究所信息

• 分析师：曹佩
• 联系方式：电话、邮箱等
• 分析师登记编号：S1190520080001

免责声明：本报告所载信息均来源于公开资料，不代表太平洋证券股份有限公司的正式研究观点，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。