20230331-国联证券-国联研究一周重点报告回顾_15页_581kb

报告摘要

国联研究一周重点报告总结

核心内容概述

本周国联研究发布多份重点报告，涵盖总量研究、行业研究及公司研究三大领域，内容聚焦于经济修复、利率债投资策略、公募REITs扩容、数字经济产业链、核电、LEAudio、储能安全升级、江苏神通、江龙船艇、江苏新能、恒瑞医药及中金岭南等主题。报告内容分析了当前市场环境、行业发展趋势、政策导向以及相关企业的投资价值与成长潜力。

主要观点与关键信息

总量研究

经济修复预期增强
- 3月经济基本面修复节奏加快，预计Q2将延续回升态势，GDP增速有望达7.6%。
- 通胀压力较小，核心通胀无明显上行风险，CPI与PPI均呈下行趋势。
- 货币流动性维持常态化，二季度大幅收紧概率低。
政策端重点发力
- 财政政策成为重点，赤字率提高0.2个百分点，专项债额度增加1500亿元，带动全社会投资。
- 货币政策更倾向于结构性工具，总量工具可能不再宽松。
- 海外金融风险外溢需密切关注，若风险可控，对国内债市影响有限。
利率债投资策略
- 建议采取“短久期+低杠杆”策略，以应对收益率可能的上行。

行业研究

核电行业
- 政策支持、技术突破及能源安全需求推动核电再次腾飞。
- 投资建议关注中国核电、中国广核、江苏神通、应流股份、久立特材、浙富控股、中国核建、东方电气等企业。
LEAudio行业
- 新一代蓝牙音频技术具备提升音频质量、降低功耗、增强互操作性等优势。
- 建议关注炬芯科技、恒玄科技、中科蓝讯等芯片厂商，以及下游系统方案提供商。
储能行业
- 储能安全标准趋严，消防与温控系统价值显著提升。
- 预计2026年储能消防市场空间达119.8亿元，CAGR为129.8%；储能温控市场空间达167.1亿元，CAGR为89.2%。
- 建议关注英维克、同飞股份、奥特佳、青鸟消防、科华数据、金冠股份、科陆电子、南都电源、金盘科技、智光电气等企业。

公司研究

江苏神通（002438）
- 国内特种阀门龙头，受益于核电建设加速与氢能、风电等新兴领域布局。
- 预计2022-24年收入分别为21.9/27.6/32.6亿元，归母净利润分别为2.4/4.0/5.0亿元。
- 给予2023年25倍PE，目标价19.74元，首次覆盖给予“买入”评级。
江龙船艇（300589）
- 国内公务船龙头企业，受益于军品订单增长与新能源船艇发展。
- 预计2022-24年收入分别为7.04/14.00/21.01亿元，归母净利润分别为0.12/0.63/1.31亿元。
- 给予2024年50倍PE，目标价17.28元，首次覆盖给予“买入”评级。
江苏新能（603693）
- 江苏省属新能源运营商，受益于“十四五”期间风光装机规划。
- 预计2022-24年收入分别为21.61/22.72/34.93亿元，归母净利润分别为4.74/5.53/9.49亿元。
- 给予2024年15倍PE，目标价16元，首次覆盖给予“买入”评级。
恒瑞医药（600276）
- 国内制药龙头，具备强大研发与销售能力，布局抗肿瘤、慢性病、代谢类药物。
- 预计2022-24年收入分别为217.28/265.56/301.09亿元，归母净利润分别为40.96/50.79/58.12亿元。
- 给予2023年66倍PE，目标价52.43元，上调为“买入”评级。
中金岭南（000060）
- 全产业链布局铜、铅、锌、钴、镍等资源，资源储备丰富，具备较强的资源型竞争壁垒。
- 预计2022-24年收入分别为544.18/580.81/600.86亿元，归母净利润分别为13.19/18.58/28.87亿元。
- 给予目标价7.13元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

总量研究：地产销售不及预期，海外金融风险发酵超预期。
行业研究：核电项目审批与建设不及预期；LEAudio技术推广与下游需求不及预期；储能行业政策落地、出海进程及竞争加剧。
公司研究：核电业务进展不及预期；江龙船艇订单持续性、新能源船艇发展；江苏新能海上风电及光伏项目进展；恒瑞医药创新药出海、集采风险、销售及研发不及预期；中金岭南宏观经济、海外矿投产、矿山资源储备及财务并表等。

投资建议汇总

类别	建议关注企业/方向	理由
利率债	短久期+低杠杆策略	预计收益率中枢上移
公募REITs	消费类基础设施REITs	提升流动性，刺激消费复苏
数字经济	TMT板块，关注半导体、计算机、人工智能等	国产化与渗透率双主线
核电	中国核电、中国广核、江苏神通等	政策支持，技术突破
储能	储能温控及消防企业，如英维克、青鸟消防等	安全升级提升行业价值
新能源船艇	江龙船艇、氢能相关企业	政策与市场双驱动
新能源运营商	江苏新能、其他省属新能源企业	“十四五”规划推动装机增长
制药	恒瑞医药	抗肿瘤与慢性病布局，创新药出口潜力大
资源	中金岭南、其他多金属资源企业	全产业链布局，资源安全重要性提升