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报告摘要
一周尽览总结
核心内容概述
本周市场整体呈现震荡态势，不同行业受到疫情、政策、市场情绪等多重因素影响，表现出差异化走势。光大证券研究所从总量研究、行业研究等角度出发，对市场进行了全面分析，提出了相关投资建议。
总量研究
主要观点
- 策略：国内疫情恶化，但上海已进入封闭式管理，疫情拐点或已临近。预计消费和稳增长行业将在疫情后迎来反弹，成为本轮行情的主线。
- 金工：
- 市场低位震荡，量能择时信号初现乐观，创业板指维持看空，其余宽基指数均为看多。
- 估值方面，电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、传媒处于“危险”等级。
- 北向资金配置银行、电力设备及新能源和基础化工，净卖出消费者服务、医药和汽车；交易盘加仓银行、电力设备及新能源和房地产，净卖出医药、食品饮料和交通运输。
- 量化策略：
- 市场延续价值效应，盈利、估值表现优异，规模因子和非线性市值因子均获负收益。
- 估值类因子表现稳定，PB-ROE-50组合表现良好。
- 中证500获超额收益0.86%，中证800获超额收益-0.61%，全市场获超额收益2.11%。
- REITs市场：
- 华夏中国交建REIT认购火爆，点燃公众投资者热情。
- 本周新基金发行份额合计115.4亿份，基金指数多数下跌，主动权益型基金净值中位数下跌2.36%。
- 股票型ETF、货币型ETF资金分别净流入30.45亿元、58.79亿元。
固收研究
信用债
- 本周信用债发行规模1066.16亿元，偿还额1227.58亿元，净融资-161.42亿元。
- 城投债发行59只，金额208.02亿元。
- 二级市场交易量2340.78亿元。
可转债
- 配置建议：
- 关注债底保护性好、转股溢价率适中的转债，采用双低偏债和双低平衡策略。
- 行业配置建议关注建材、装配式建筑、水利建设、家装及发达地区城、农商行对应的转债。
- 短期内可关注农药、化肥、磷化工方向的转债。
利率债
- 国务院常务会议召开，强调运用货币政策工具支持实体经济发展。
- 央行等部门就《金融稳定法(草案征求意见稿)》征求意见。
- 美联储态度更加鹰派，德国出口数据强劲。
- 资金面收敛，短期回购利率反弹，国债期货收涨，国债收益率整体下行。
行业研究
银行
- 银行指数上涨1.2%，跑赢沪深300指数2.2pct。
- 推荐南京、常熟、江苏、杭州和邮储银行。
非银
- 证券板块估值处于历史低位，建议关注低估值金融板块修复机会。
- 推荐估值低、股息率高的龙头险企，如中国财险、友邦保险、中国平安、中国太保等。
石油化工--原油
- 俄乌冲突背景下，IEA释储计划缓解市场担忧，国际油价小幅下行。
- 布伦特和WTI原油期货价格分别收于102.78美元/桶和98.26美元/桶。
- 风险提示：地缘政治、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速过快。
基础化工
- 六部委发布《“十四五”推动石化化工行业高质量发展指导意见》，提出对多个子行业的要求。
- 推荐关注磷肥及磷化工、钾肥、氟化工、大炼化、煤化工、轻烃裂解等领域。
有色
- 军工新材料：电解钴价格小幅回落。
- 新能源车新材料：电碳价格连续三周下滑。
- 光伏新材料：EVA价格小幅上涨。
- 核电新材料：氧氯化锆价格小幅上涨。
- 消费电子新材料：粗铟价格大涨14.6%。
- 推荐关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等锂资源企业。
- 建议关注青海盐湖产业基地相关企业，如盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
钢铁
- “稳增长”政策推动下，钢铁行业需求边际改善预期增强。
- 推荐关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份等。
建筑建材
- 政策举措靠前发力，建议持续关注建筑及建材板块。
- 推荐玻璃龙头旗滨集团、南玻A；消费建材龙头东方雨虹、北新建材、伟星新材；建议关注坚朗五金。
电新
- 独立储能发展迅速，山东试点独立储能进入现货市场。
- 比亚迪汉家族车型发布，有望拉动新能源车销量，带来锂电产业链结构性机会。
- 推荐关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高能、阳光电源等企业。
纺服
- 纺服、化妆品板块跑输沪深300指数。
- 长期推荐运动品牌安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H）。
- 推荐低估值细分品类龙头罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟。
- 纺织制造短期较优，推荐华利集团、申洲国际（H）。
- 化妆品推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮。
分析与估值方法说明
- 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 各种估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
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