20210629-长安期货-铜_下方遇支撑_短期震荡为主_9页_1mb

铜市场分析总结

核心内容

本文为长安期货投资咨询部屈亚娟于2021年6月29日发布的铜市场分析报告，重点分析了铜价的短期走势、宏观经济影响、铜精矿供应、下游需求、库存变化以及市场持仓情况。

主要观点

• 美元指数震荡：美联储维持利率和购债规模不变，但上调超额准备金利率和隔夜逆回购利率，点阵图暗示2023年底前加息两次，美元指数一度大幅上扬，随后因鲍威尔安抚市场，紧缩预期利空减弱，美元指数陷入宽幅震荡。
• 原油价格强势：受需求提振影响，油价连续五周上涨，触及2018年10月以来高位。油价上涨带动通胀数据上行，对铜价形成多空交织的影响。
• 铜精矿加工费上移：6月现货铜精矿加工费继续上移，摆脱近几年低位。三季度采购价定为55美元/吨及5.5美分/磅，显示供应短缺局势有所缓解。
• 下游消费淡季：尽管铜杆开工率环比增长，但整体下游消费仍处于淡季，需求增量有限。
• 国内库存持续去化：国内库存持续减少，上周降至15.38万吨，处于季节性去库阶段，与前几年同期水平相当。LME库存因集中交仓而增加，但整体仍处于高位。
• 铜价震荡调整：铜价回调至前期平台67000附近后止跌，成交量缩减，但持仓量逐渐增加，短期或震荡调整。
• 市场情绪偏空：COMEX1号铜投机性多头持仓连续七周下降，净多持仓缩减，显示市场看涨意愿不强。

关键信息

• 美元指数：宽幅震荡，紧缩预期减弱，美元指数仍有走高的可能。
• 美债收益率：短期美债收益率小幅攀升至0.06%，长期美债收益率稳定在1.5%左右，收益率曲线趋于平坦。
• 原油价格：上涨至2018年10月以来高位，带动通胀数据上行。
• 铜精矿加工费：6月现货铜精矿加工费为42.4美元/吨，三季度采购价为55美元/吨及5.5美分/磅。
• 国内库存：上周减少1.87万吨至15.38万吨，处于季节性去库阶段。
• LME库存：因集中交仓，上周增加4.23万吨至21.09万吨。
• 铜价走势：回调至67000附近后暂时止跌，短期震荡为主，观望或短差操作为主。
• 市场持仓：COMEX1号铜投机性多头持仓连续七周下降，净多持仓缩减。

市场展望

• 宏观层面：美元指数震荡，铜价缺乏明确方向。通胀数据上行可能引发美联储政策收紧预期，对铜价形成利空。
• 基本面层面：铜精矿供应逐步恢复，国内精铜产出稳健，海外废铜供应也将回升，基本面矛盾不突出。
• 短期策略：铜价短期或震荡调整，建议投资者保持观望，或进行短差操作。

总结

综上所述，铜市场在宏观和基本面因素的交织下，短期以震荡调整为主。美元指数宽幅震荡，紧缩预期减弱，但通胀数据上行仍对铜价构成压力。铜精矿供应恢复，国内库存持续去化，但下游需求仍处淡季，整体基本面矛盾不突出。铜价回调至前期平台67000附近后暂时止跌，短期走势不确定性较大，建议投资者谨慎操作，关注后续数据变化和政策动向。