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信达期货聚酯早报总结（2021年6月29日）

核心内容概览

本报告主要围绕聚酯产业链中的PTA、乙二醇和短纤三个核心品种展开分析，结合行业资讯与市场逻辑，对近期价格走势、供需格局及操作建议进行总结。

行业资讯

1. 国际油价波动

   • 6月28日收盘，8月WTI下跌1.14美元/桶，报72.91美元/桶，跌幅1.5%；
   • 8月布伦特下跌1.50美元/桶，报74.68美元/桶，跌幅近2%；
   • SC2108上涨1.2元/桶，报467.4元/桶。

2. PTA市场动态

   • PTA期货延续上涨趋势，现货市场基差偏强；
   • 主流供应商积极出货，贸易商采购为主，零星聚酯工厂递盘；
   • 远期货源在09合约贴水45-50元/吨成交；
   • 7月上旬货源供应紧张，但整体供需未见明显改善。

3. 短纤市场表现

   • 短纤本周上行，主要受成本端推动；
   • 绝对价格上升，但利润仍维持低位；
   • 下游适当补库，但淡季背景下难以形成持续补库动力。

4. 直纺涤短产销情况

   • 平均产销在37%左右，部分工厂产销分别为80%、40%、50%、0%、30%等；
   • 产销不均，部分工厂处于停机状态，整体市场表现一般。

主要观点与分析

PTA

• 供需格局：短期无明显累库，但长期供需不乐观，加工费上涨空间有限；
• 加工费现状：截至周五，现货加工费在500-600元/吨区间；
• 价格驱动：本周上涨主要由PX端推动，PX相对原油大幅走强；
• 盘面表现：TA09合约大幅增仓，但套保吸引力不大；
• 趋势预测：在持仓矛盾未解决前，PTA预计维持偏强走势。

乙二醇

• 供给预期：新装置投产预期及进口货源回升，远期供需偏弱；
• 港口库存：港口继续累库，但国内开工下滑较多，供需转弱速度较慢；
• 利润现状：乙二醇目前处于低利润状态，利润压缩空间已不大；
• 价格驱动：在原油及化工整体氛围带动下，乙二醇价格上行；
• 趋势预测：短期受成本支撑，但远期仍面临较大压力。

短纤

• 成本驱动：本周价格上涨主要来自成本端推动；
• 利润水平：尽管价格上涨，但利润仍维持低位；
• 下游需求：下游适当补库，但淡季背景下难以形成持续动力；
• 长期前景：短纤自身供需结构健康，整体以逢低做多加工费为主；
• 操作建议：单边价格跟随成本维持强势，但做多加工费仍需等待。

操作建议

• 整体策略：当前利润压缩至低位，整体低吸具备安全边际；
• 不追多：建议不盲目追多，需等待终端补库驱动加工费上涨。

关键信息

• PTA：供需格局不乐观，加工费上涨空间有限，短期受PX影响偏强；
• 乙二醇：远期供需偏弱，利润压缩空间不大，短期受成本支撑上涨；
• 短纤：价格随成本上涨，但利润仍低，需等待终端补库驱动；
• 市场情绪：整体市场氛围偏强，但缺乏持续驱动因素；
• 风险提示：关注欧佩克+会议及伊核问题谈判进展，这些因素可能影响国际油价及化工品走势。

数据来源

• 生产利润：Wind，信达期货研发中心
• 库存：CCF，信达期货研发中心
• 基差价差：Wind，信达期货研发中心

免责声明

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