20230201-华鑫证券-舍得酒业-600702.SH-公司事件点评报告_新管理层落地_春节动销良好_5页_268kb

报告摘要

2023年2月1日，舍得酒业召开2023年第一次临时股东大会，标志着新管理层正式落地。此次管理层变动为公司注入了新的活力，同时延续了既有的战略方向，为公司未来的发展奠定了坚实基础。

管理层更迭：倪强先生当选为董事长，蒲吉洲先生为联席董事长，王勇和王维龙先生被聘为副总裁。新管理层的任命体现了复星对舍得酒业的重视，有助于推动复星生态资源与舍得的深度融合。
战略方向不变：公司将继续坚持“老酒战略”和“双品牌战略”，同时通过股权激励政策激发经营活力，加速品牌复兴。
春节动销良好：春节期间，舍得酒业动销表现优异，扫码红包活动有效刺激了消费。四川、山东、河南等地市场反馈积极，预计库存已消化至正常水平。
区域扩张持续推进：公司聚焦深耕川冀鲁豫、东北、西北等重点区域，同时以“会战模式”开发重点城市，保持“品味舍得”大单品地位，中档产品“舍之道”亦受到重视。
盈利预测上调：考虑到股权激励和公司中长期布局，分析师对2022-2024年每股收益（EPS）进行了略微调整，分别为4.85元、6.12元、7.72元，对应PE分别为36.8倍、29.2倍、23.1倍，维持“买入”投资评级。
财务表现稳健：公司资产规模持续扩大，资产负债率逐步下降，显示公司财务结构趋于优化。同时，净利润和归母净利润增长显著，预计未来几年将保持较高增速。

年度	主营收入（百万元）	增长率（%）	归母净利润（百万元）	增长率（%）	EPS（元）
2021A	4,969	83.8%	1,246	114.3%	3.75
2022E	6,396	28.7%	1,609	29.2%	4.85
2023E	8,119	26.9%	2,032	26.3%	6.12
2024E	10,115	24.6%	2,562	26.1%	7.72

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	83.8%	28.7%	26.9%	24.6%
归母净利润增长率	114.3%	29.2%	26.3%	26.1%
毛利率	77.8%	78.5%	78.8%	78.7%
净利率	25.6%	25.9%	25.8%	26.1%
ROE	24.9%	24.8%	24.2%	23.8%
资产负债率	38.3%	33.2%	28.8%	24.4%