20241008-天风证券-舍得酒业-600702.SH-双节动销优秀_稳价盘聚焦长期主义_3页_731kb

得舍酒业（600702）证券研究报告总结

投资评级
投资评级：买入（维持）
目标价格：658.6元
行业：食品饮料/白酒Ⅱ
评级周期：6个月

公司动态

舍得酒业在2024年中秋、国庆双节期间，积极布局终端动销，通过线上联动央视、线下密集活动等推动销量增长。全国终端门店超过2万家，陈列近6000家，库存良性消化初见成效。公司调整节奏，主动控货挺价，维护渠道健康，计划着眼长期发展。

高价位产品策略

1. 品味舍得：进入阶段性去库存阶段，实控量稳价策略，稳定品牌高端定位，为后续商务场景复苏奠定基础。
2. 藏品舍得10年：通过品鉴会等方式逐步培育消费者，局部市场表现良好，长期有利于品牌价值提升。

大众价位带布局

• 舍之道：定位200元价格带，渠道下沉效果显著，2024年冀晋大区宴席销量增长60%。独立活动“舍之道礼乐汇”强化终端识别度。
• T68系列：2021-2023年三年销量增速超70%，开瓶率提升超80%，终端增长超90%。2024年升级焕新上市，潜力巨大。

盈利预测

• 营收：2024-2026年预计65亿、69亿、76亿元，同比增速为-7.5%、5.9%、9.5%。
• 净利润：13亿、14亿、16亿元，同比增速-76%、78%、144%。
• 估值：PE分别为17、16、14倍。

风险提示

• 消费疲软；
• 政策变动；
• 竞争加剧；
• 高端产品动销不及预期。

财务数据摘要

• 毛利率：70.5%-71.4%；
• 净利率：19.5%-20.7%；
• ROE：15.5%-15.9%。

注：数据基于2022-2026年预期，仅供参考。投资需谨慎，具体内容请阅读完整报告及披露文件。