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视源股份（002841）公司快报：国内教育、企业业务回暖，期待经营持续改善

📊 业绩概况

2023年上半年，视源股份实现收入83.4亿元，同比下降72%；归母净利润60亿元，同比下降110%。单季度来看，Q2收入同比下降44%，归母净利润同比下降137%。主要受疫情影响，教育和企业业务收入均承压。

📈 业务分析

📃 国内市场回暖

• 教育业务：Q2收入同比降幅收窄至-34%，国内教育业务已开始企稳回升。公司通过智慧黑板、一体式教育终端等产品升级，并加强与高职教市场合作，推动教育C端快速增长，2023Q2希沃线上销售额同比增长157%。
• 企业服务：Q2收入同比增长8%。新产品如会议平板、商用办公终端逐步推广，带动业务回暖。

🌍 海外业务承压

受高通胀和库存高企影响，海外市场收入同比下降35%，主要由于教育平板需求受抑。

📉 财务数据

• 毛利率：Q2毛利率为27.7%，同比下降0.3个百分点，主要由于大尺寸面板价格大涨（55寸、65寸面板分别同比上涨182%、38%）。
• 费用率上升：Q2净利率同比下降0.7个百分点，受广告投入和股份支付费用增加影响。
• 现金流改善：Q2经营性现金流净额同比增加9亿元，显示公司采购策略更为谨慎。

💻 技术分析

• 公司是国内教育平板、会议平板行业的领先企业，具备液晶显示主控板卡和交互智能平板的核心竞争力。
• 利用MaxHub布局企业服务、智慧教室、海外市场及生活家电领域。

📌 投资建议

预测公司2023~2025年EPS分别为3.09元、3.83元、4.67元，维持“买入-A”评级，目标价6188元（较当前股价5271元有50%空间），对应2023年20倍PE。

🚨 风险提示

原材料价格波动、行业竞争加剧、教育业务政策变化、海外业务拓展风险等。

💎 公司长期盈利能力和估值均具较强支撑，有望随经济复苏迎来增长拐点。