20241201-华泰期货-油脂周报_供需矛盾凸显_油脂易涨难跌_12页_802kb

油脂市场分析总结

市场表现

本周三大油脂表现分化：棕榈油延续强势上涨，涨幅显著；豆油价格平稳小幅上行；菜油因供需偏弱下跌。棕榈油受印尼B40政策、减产季产量减少和洪涝天气影响，价格上涨并突破10000元/吨。豆油和菜油价差问题突出，豆棕价差倒挂加剧，菜油价格下跌反映自身需求压力。

市场分析

市场动态

• 棕榈油：印尼重申B40将于2025年1月实施，提高棕榈油生物柴油使用。马来西亚减产季产量环比降32.4%，出口下滑。全球最大需求国减少采购，库存下降，预计12月产量进一步下降。棕榈油总体偏强运行，价格支撑强。
• 豆油：美国大豆产量历史次高，巴西种植加速，南美大豆供应充足导致CBOT大豆价格弱势震荡。国内进口大豆到港充足，压榨利润变化，库存小幅下降。豆棕价差倒挂，豆油市场可能继续替代棕榈油，但仍受供应拖累，涨幅受限。
• 菜油：加拿大油菜籽出口增长，国内消费增加，库存高企。供应充裕但冬季消费旺季可能拉动需求好转，短期内价格弱势，但预计将跟随油脂偏强运行。

策略展望

报告维持谨慎看多棕榈油，建议在棕榈油05合约布局。风险在于天气和政策变动，影响供给稳定性。 otros油脂需等待需求改善信号。

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