20241201-国信期货-铁合金周报_供需矛盾不大_震荡为主_27页_1mb

报告核心分析与总结

1. 行情回顾
11月份，中国制造业PMI小幅上升至50.3%，显示制造业扩张步伐加快，但规模以上工业企业利润总额同比下降43%。10月利润降幅收窄，但整体工业复苏乏力。国际贸易方面，美国当选总统特朗普拟对中国进口商品加征10%关税，并对墨西哥和加拿大产品征收25%关税，中国方面强调贸易合作互利。国内政策上，降息空间约40BP，或进一步下调0.25-0.5个百分点。钢铁行业PMI回升至扩张区间，钢材需求回暖，但钢材价格波动。

2. 锰硅产业链概况
锰矿价格、进口量和库存数据未直接突出，锰硅利润估算和产量显示11月全国综合开工率环比微降，但产量绝对值仍较低。成本支撑较强，短期产量处于低位，基差为正。需求端，钢铁行业PMI回暖，锰硅需求稳定，供给端利润较差但产量环比小幅回升。

3. 硅铁产业链概况
硅铁利润估算显示供需走弱，供给在利润压力下环比大增，产量显著提升，基差由负转正。需求端钢材产量变化有限，增速下降。主产区电价下调，能源成本有所降低，但整体市场预期转弱。

4. 总结及后市展望
总体来看，供需矛盾不大，市场以震荡为主。锰硅受成本支撑，短期或震荡偏多；硅铁供给上升，需求不振，建议观望。预计震荡行情继续，避免盲目操作。