20251117-安粮期货-塑料期货周报_综述_市场供需矛盾未解_短期偏弱运行_6页_802kb

安粮期货研究报告：塑料期货周报（20251117-1121）——PE市场综述

核心观点

本周聚乙烯（PE）市场供需矛盾未明显改善，短期预计偏弱运行。宏观情绪略有回暖，基本面支撑仍不足，供过于求格局延续，库存压力持续加大。

逻辑判断

1. 宏观：中美贸易谈判、中共二十届四中全会、财政政策等暖信号提振市场信心，推动PE价格止跌企稳，但对基本面改善支撑有限。
2. 供需：供应端总产量增加1.308万吨，装置开工率上行，检修影响量减少，供给过剩压力未减；需求端整体开工率尚未恢复至往年同期水平，需求动能持续偏弱。
3. 利润：油制与煤制利润双双恶化，油制维持亏损，煤制由盈转亏，利润压缩加剧供应端格局压力。
4. 库存：生产、库存在分化中累库或去库节奏不一，但整体库存压力增加，现货资源充裕抑制价格反弹。

关键数据

• 供应：11月产量67.373万吨，开工率83.14%，检修影响产量8.891万吨。
• 需求：PE下游整体开机率44.49%，包装膜企业开工率环比下行0.37%。
• 利润：油制PE利润-405.86元/吨，煤制PE利润-182.57元/吨。
• 库存：PE生产企业库存累库3.9万吨，社会库存小幅去库0.95万吨。

结论

PE供需矛盾未解，短期维持震荡偏弱。核心矛盾在于供应过剩与需求弱复苏的博弈，宏观暂难改基本面。建议投资者逢高做空，关注库存压力加剧情况。